【摘 要】
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学界和业界对于我国上市公司并购绩效一直抱予很大关注。当前关于并购绩效的探讨汇集在制度因素、政治关联、支付方式等层面,从管理层角度探讨的相对较少。高管团体的群体特征如性别、年龄、受教育程度、海外经历等维度的异质性都会对高管层的风险识别、决策选择、战略推进产生影响,从而影响并购绩效的实现。本文依据高阶理论,将高管团队人口统计特征作为心理特征的工具变量纳入高管团队异质性与跨国并购绩效的研究,以2014-
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学界和业界对于我国上市公司并购绩效一直抱予很大关注。当前关于并购绩效的探讨汇集在制度因素、政治关联、支付方式等层面,从管理层角度探讨的相对较少。高管团体的群体特征如性别、年龄、受教育程度、海外经历等维度的异质性都会对高管层的风险识别、决策选择、战略推进产生影响,从而影响并购绩效的实现。本文依据高阶理论,将高管团队人口统计特征作为心理特征的工具变量纳入高管团队异质性与跨国并购绩效的研究,以2014-2019年我国沪深A股上市公司跨国并购为研究对象,采用累计超额收益率和净资产报酬率对短期并购绩效和长期并购绩效进行定义,采用Blau指数对高管团队异质性进行界定,从而对高管团队异质性和并购绩效的关系进行回归分析。回归结果表明上市公司高管团队的性别异质性、海外经历异质性程度越高,跨国并购绩效越好。此外,本文按照企业产权所有制对样本企业分组进行检验,验证国企与非国企分组中高管团队异质性对并购绩效的影响,并在主检验模型的基础上引入高管持股和高管团队异质性的交互项,检验高管持股对于高管团队异质性对并购绩效影响的调节作用。实证结果表明,公司产权性质和高管持股起调节作用,非国企中高管团队性别异质性和海外经历异质性对跨国并购绩效的促进作用更大,高管团队性别异质性和海外经历异质性在高管持股时亦能对跨国并购绩效产生更大的正向影响。
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