【摘 要】
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市场有效性理论一直是西方证券市场理论研究的重点,它着重研究股票价格对信息反应的速度和分析.自法码(Fama)提出这个理论以来,许多学者都对它进行了探讨和检验,并发现了很多
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市场有效性理论一直是西方证券市场理论研究的重点,它着重研究股票价格对信息反应的速度和分析.自法码(Fama)提出这个理论以来,许多学者都对它进行了探讨和检验,并发现了很多有意义的结果.但Fama所提出的市场有效性理论也一直存在着极大争议,争议焦点在于对"有效市场"定义的恰当性和对其检验方法的合理性上.该文从另外一个角度——运用动一策略对中国证券市场进行检验来探讨有效性市场理论,实证的结果表明动量策略的效果是明显的,文中还用正反馈投资行为理论对价格动量存在的原因进行了分析,分析结果表明价格动量的存在是有其内在合理性的,而不是因为市场"无效"出现的例外情况.随后,该文利用实证结果对市场有效性理论进行了深入讨论,最后指出对于像现实中金融市场这样一个复杂系统,研究人员需要新的思路和研究方法.
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