【摘 要】
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近年来,随着我国居民保险意识的提高和保险需求的增加,特别是万能险、分红险和投连险等高收益新型保险产品的推出,保险机构保费收入规模快速增长,这对保险机构的资产配置能力提出了更高的要求。与此同时,随着我国经济进入增长速度放缓、产业结构调整的“新常态”,利率下行逐渐成为趋势,保险资金投资渠道受限,面临“资产荒”问题。2015年,A股市场持续暴跌,急需注入流动性救市,保监会顺势放宽了保险资金股权投资的监管
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近年来,随着我国居民保险意识的提高和保险需求的增加,特别是万能险、分红险和投连险等高收益新型保险产品的推出,保险机构保费收入规模快速增长,这对保险机构的资产配置能力提出了更高的要求。与此同时,随着我国经济进入增长速度放缓、产业结构调整的“新常态”,利率下行逐渐成为趋势,保险资金投资渠道受限,面临“资产荒”问题。2015年,A股市场持续暴跌,急需注入流动性救市,保监会顺势放宽了保险资金股权投资的监管政策。在此背景下,险资举牌热潮爆发,引起了广泛关注。险资举牌无论是对资本市场,还是对被举牌上市公司,都具有重大影响。基于我国险资入市的现实背景,本文以2011-2018年我国A股被保险资金举牌的上市公司为研究样本,考察险资举牌对被举牌公司风险承担水平的影响及其内在机制。研究发现,整体上,险资举牌后,被举牌公司风险承担水平明显提高,并且在考虑内生性的影响后,该结论依旧成立;在对保险资金自身特征的研究中发现,险资举牌对被举牌公司风险承担水平的促进作用在战略型保险资金组与多次举牌组更为显著;在对被举牌公司内部环境与外部环境的研究中发现,险资举牌对被举牌公司风险承担水平的促进作用在高水平高管激励组、高水平投资机会组和高市场化水平组更为显著;机制研究表明,险资举牌主要是通过影响上市公司筹资能力进而影响企业风险承担水平,而对投资途径与利润分配途径的影响较小。
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