【摘 要】
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利率市场化是我国金融改革和加入WTO后与国际金融市场接轨的必然要求,也是提高我国金融市场化的重要一环,我国的利率市场化正在逐步推进。但是在利率市场化过程中一个不可回避
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利率市场化是我国金融改革和加入WTO后与国际金融市场接轨的必然要求,也是提高我国金融市场化的重要一环,我国的利率市场化正在逐步推进。但是在利率市场化过程中一个不可回避的问题是,利率市场化给商业银行资金自主定价权的同时,也使一种主要的市场风险—利率风险产生了。 本文就是在这个前提下讨论如何对商业银行具有隐含期权的资产负债进行有效的利率风险管理。 文章首先通过利率敏感性比率和资产负债期限差这两个指标实证分析了我国商业银行利率风险管理的现状,并对我国商业银行利率风险的成因进行了分析。然后本文从技术层面探讨了控制和管理利率风险的主要方法和常用技术手段,详细介绍了持续期—凸度缺口模型,认为衡量隐含期权利率风险不能简单地应用持续期缺口来分析,因为其忽略了隐含期权对商业银行资产负债现金流和市场价值的影响,而是应该通过有效持续期、有效凸度来衡量。本文通过对商业银行资产负债隐含期权的分解以及隐含期权来源的分析,研究了隐含期权对商业银行利率风险,以及持续期和凸度这两个度量利率风险的主要指标的影响,隐含期权会缩短商业银行资产负债的持续期,改变凸度,甚至会使商业银行的资产产生负凸度。在研究过程中,本文使用郑振龙的利率复合泊松过程,通过对隐含期权资产负债的定价,计算出资产负债表中具有隐含期权特征的标的物的持续期和凸度,并通过一个算例分析了隐含期权是如何影响持续期、凸度这两个利率风险主要度量指标的。最后,本文提出了通过契约约束、建立合理的定价机制、引入金融衍生工具三个方面来防范具有隐含期权的利率风险。
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