房地产业因为其资金密集性、高关联性等特点,影响着我国国名经济的方方面面,这些特点都确立了房地产业成为支柱产业的地位。房地产业的迅速发展,往往带来的是非理性的大量资金的涌入,一方面,房地产业吸收了大量的投资后,对我国实体企业造成了“挤出效应”,另一方面,大量的资金涌入,使得人们对相关资产的预期看好,导致房价的持续上升,进而使得社会信贷数额激增,最终在达到某一个临界值时,资产价格会出现断崖式的崩溃,由于房地产行业自身高关联性的特征,当发生风险时,除了金融行业会遭受冲击,与其相关的上下游行业也难以幸免。因此,为了应对房地产业可能出现的问题,国家对于房地产业的监管从2000年以来从未间断,期间发布的调控政策有鼓励型的也有抑制型的,但是政策产生的效果也未必总是如期而行,所以我国的调控政策处于不断变化的过程中。本文利用2000年1月5日至2022年10月27日共5527条数据进行实证分析,主要研究结论如下:（1）房地产行业对于股市及上下游行业收益率有着显著的影响,房地产行业的风险溢出存在,并且对于股市以及其上下游行业的系统性风险溢出效应总体上具有一致趋势。（2）政策由放松转为收紧的调控政策会使上下游行业的（35）Co Va R进一步加剧,即房地产行业的风险传染会因为政策由放松变为收紧而加剧;政策由收紧变为放松的调控政策会使上下游行业的（35）Co Va R一定程度上的降低,即房地产行业的风险传染会因为政策由收紧变为放松而缓和。（3）当重要政策发布,且政策方向发生改变时,房地产行业上下游之间的风险溢出值会发生显著性变化,即房地产行业上下游风险的内在关系会发生改变。基于本文的研究结论,本文提出以下三点政策建议:首先,政府干预程度以弥补市场缺陷为标准,政府应该主动承担起公共服务的职能,积极、有效、合理、有度的对市场进行干预,促进提高资源配置的效率。其次,政府调控应以恢复市场机制为目的,政策调控要富有弹性,根据实际情况,具体问题具体分析。最后,要构建防范房地产风险溢出的长效机制,让房地产风险得到控制,特别是力图不让房地产风险外溢。