面对现今复杂多变的经济环境,国家推出“三去一降一补”的供给侧改革政策,这标志着中国的经济发展与经贸投资逐渐从数量增长向质量增长转型,投资从以往的以量取胜向高效高质量投资和有效增长而迈进,达到资源最优配置。投资效率是投资质量中最重要的一环,研究影响投资效率的相关研究具有重要意义,也是众多学者关注的问题。不容乐观的是,现代企业投资过度和投资不足的非效率投资现象有很多。目前整体来看国内企业总投资规模在不断扩大,不过与之相对的是,投资效率并没有相应提高,企业盈利会因此而受到影响,这就意味着社会资源的配置并未达到最优。故此,针对企业投资低效问题进行分析,是非常具有实践性和紧迫的问题。已有的文献更多的是针对投资者情绪、现金股利、投资效率中的两方面进行研究,本文将三个因素放在一起研究,试图为我国企业制定现金股利政策提供借鉴,并为企业投资效率的研究提供新的视角,为企业顺利开展投资活动、提高投资效率,从而为达到资源最优配置提供些新的启示。本文以我国上海、深圳两市A股上市公司的数据为样本基础,选取2544家公司,对2007年至2017年间的18636份样本数据进行了实证分析,分别研究了投资者情绪对企业投资效率的影响及现金股利在二者的关系中是否具有调节效应。研究结果表明,投资者情绪与过度投资显著正相关;投资者情绪与投资不足显著负相关,而增发现金股利则会减弱投资者情绪与过度投资的正相关性;不会减弱投资者情绪与投资不足的负相关性。