股利政策是公司财务管理的重要内容,是对股东进行投资回报的基本体现,在一定程度上可以影响公司的资本结构、股东的投资选择、公司的投融资决策。近些年,随着资本市场的发展,股利分配政策的实施主体以及动因也有了新变化,资本市场上出现了公司在IPO之前实施高股利分配的现象。在大股东拥有控制权的公司中,公司的股利政策可能会倾向于满足大股东的现金股利偏好,而忽视其他利益相关方的利益。而且在IPO上市之前实施高股利分配,是否有助于公司未来的发展,大股东控制下IPO前的高股利分配具有一定的研究价值。本文运用了案例研究法、文献研究法以及比较分析法进行研究。本文首先阐述了研究背景,梳理了相关文献和相关理论之后,选取了于2020年9月8日港交所上市的农夫山泉股份有限公司为研究对象,分析其在上市之前的2019年实施高额分红的情况。其次,继续分析了农夫山泉的资金状况和盈利能力,再利用委托代理理论和企业生命周期理论对农夫山泉的高股利分配的动因进行分析。再次,论文研究了农夫山泉实施高股利分配产生的效应,包括财务效应和市场价值,发现高股利分配会使公司资产利用效率提升的同时,降低公司的结构性存款,偿债风险上升,但伴随着IPO的进行市场价值增加,市场反应热烈。最后,综合分析案例,得出案例研究结论并提出改进建议。本文的研究结论有:高股利分配需要有充足的现金流和累计盈余,成熟企业实施高股利分配后可通过IPO重新募集资金,高股利分配为大股东输送利益;高高股利分配会使得企业资金存量骤降、偿债压力显现,高股利分配使大股东实现财富效应,高股利分配会使得企业价值出现波动。