自上世纪六十年代Fama提出有效市场理论以来,就奠定了该理论在金融学中的核心地位,直到今天仍然是学者们研究金融市场的理论基础。有效市场理论的本质在于揭示出了证券价格的行为本质,也就是信息是导致价格变化的直接原因,因此证券价格对信息的反映能力是衡量市场有效程度的重要标准。Fama认为在一个有效的市场中价格能够及时而充分的反映相关信息。然而随着人们实证研究的深入,市场中出现的一些有悖于有效市场理论的现象让越来越多的学者开始对有效市场理论提出了质疑,比如市场中股价的过度反应和反应不足等现象不能够在现有的有效市场理论的框架内得到很好的解释。部分学者就开始对有效市场假说的理论基础提出了质疑,认为投资者并非是完全理性的,正是这种非理性的投资行为,导致了市场中包含了很多的噪声,证券市场的价格在反映相关信息的同时还可能包含了很多的市场噪声。很多学者开始从社会学、心理学等角度出发,对这些异场理论的产生和发展以及国内外实证研究的结果。在此基础上以我国股票市场为研究对象进行解释,这就导致了后来行为金融学的崛起。本文首先介绍了有效市象,采用2002年1月1日到2009年10月30日的日交易数据为研究样本,利用股价波动的非同步性模型以及自协方差比率模型始终实证分析了我国市场股票价格的信息含量问题,得出了一些有意义的结论,并为我国证券市场的建设和发展提出了一些建议。