【摘 要】
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随着我国开放式基金的迅猛发展,开放式基金在金融市场的影响力日益凸现,客观、科学地评估开放式基金业绩对于广大投资者、基金管理公司和市场监管部门都有着十分重要的意义。
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随着我国开放式基金的迅猛发展,开放式基金在金融市场的影响力日益凸现,客观、科学地评估开放式基金业绩对于广大投资者、基金管理公司和市场监管部门都有着十分重要的意义。本文通过借鉴国外证券投资基金业绩的评价方法,结合我国证券市场的实际情况,选用21只股票型开放式基金作为样本对我国开放式基金最近5年的业绩进行了较全面的分析和评估,得到了一些有意义的分析结果,为以后的进一步研究提供阶段性结论和有益参考。本文主要运用简单会计收益指标、风险调整收益指标、T-M模型、回归分析分法、聚类分析法等方法,分别从基金收益和风险能力、基金经理的选股择时能力、基金的业绩持续性、基金的类别特征等四个方面进行实证研究。实证分析得出的主要结论如下:(1)在不考虑风险因素情况下,开放式基金的简单收益水平整体上稍高于基准组合,但其收益水平明显地低于深沪300指数相应的收益水平。(2)综合考虑风险和收益因素后,开放式基金各收益指标大都明显地优于市场组合,整体上体现了利用投资组合来分散风险,稳定收益水平的优势。(3)在基金的选股和择时能力方面,只有少数基金表现出明显的证券选择能力和证券时机把握能力,而大部分基金的超额收益并非主要源于基金经理的专业才能。(4)样本基金业绩仅具有短期的持续性,并且有极少数基金超额收益增量明显地出现逆转现象。(5)另外,本文采用多元统计的聚类分析法,依据反映基金业绩收益和风险的指标将选取的所有样本基金分成了三类,发现各类基金不仅明显地显现了各自的特征,而且从整体上反映了开放式基金作为一种投资组合所具有的独特优势。最后本文结合实证分析的结果和我国资本市场的实际情况,对发展我国开放式基金提出了相关对策及建议。
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