自2006年股权分置改革顺利完成,以及证监会出台了《上市公司证券发行管理办法》,对上市公司定向增发首次做出明文规定以来,定向增发在我国上市公司中蓬勃发展。而定向增发具有诸多如发行受限制条件较少、审批程序较为简单、发行成本较低、发行周期相对较短等公开增发和配股融资所不具备的优势,并且在为企业筹集项目投资或者日常经营活动所需资金的同时,还是企业引入战略投资者、整体上市的有力手段,因此逐渐成为我国上市公司股权再融资的首选方式。但由于在我国证券市场上定向增发兴起时间较短,和它相关的法律法规、审核制度以及监管等都还不是十分健全,且我国证券市场有其自身的特殊性,国外学者的相关研究成果并不能完全适用于我国资本市场。而目前国内学者对定向增发主要关注其公告效应、定向增发的动机、折价问题以及利益输送等问题,对于定向增发对上市公司财务绩效的影响研究则较少。仅有的对定向增发财务绩效的实证研究也主要集中在股权分置时期,而经过几年的发展,定向增发行为日趋成熟,投资者也变得更为理性,因此就近几年定向增发对上市公司财务绩效的影响进行实证研究具有重大的现实意义。另外,现有的针对定向增发对上市公司业绩影响的研究,大多停留在分析增发前后上市公司整体绩效的变化情况。而对于定向增发的认购对象、折价程度、投资者认购方式等因素与定向增发企业业绩的相关性的研究,尚未得出一致的结论。因此,本文以沪深A股市场2009至2010年实行定向增发的上市公司为研究样本,采用2008-2012年的相关财务数据,从定向增发的特征出发,通过建立回归模型,分析研究定向增发认购对象(包括区别大股东和机构投资者,以及区别战略投资者和财务投资者)、折价率、投资者认购方式等因素对上市公司业绩的可能影响。研究结果发现,上市公司定向增发后当年业绩有所上升,中长期业绩回落；大股东及其关联投资者的参与对上市公司定向增发后的业绩表现有促进作用；引入战略投资者的公司定向增发后业绩与仅引入财务投资者的公司相比并未显著提高；定向增发折价程度越大,公司增发后业绩表现越好；投资者以资产等非现金方式认购增发股份的公司业绩表现明显优于投资者以现金方式认购的公司。根据以上结论,本文进而提出更有针对性的解释和政策建议。