自上世纪九十年代沪深交易所成立以来，中国股市走过了浓墨重彩的二十余年，逐渐发展成熟。股票价格表现是贯穿中国股市发展始终的热点问题，吸引着大量的研究关注。2016年随着IPO提速和医改新政的推出，医药行业俨然变成了资本的宠儿，医改新政推出至今短短不到两年的时间，已有58家医药类企业成功IPO，而新医改推出之前的十年仅有98家医药类企业IPO。在这样的背景下，我们不得不重新审视医药行业IPO定价和后市表现的相关影响因素，以探寻新医改背景下医药类上市公司悄然发生的转变。生物医药行业作为科研技术集中、研发创新能力驱动的产业，在对其进行企业价值类研究时有必要引入创新能力等非财务指标。
　　本文基于权变理论和多因素定价模型，通过引入非财务指标进入IPO定价影响因素模型中探寻新医改背景下医药行业的新特征。数据方面，选取了2007至2018年的156家医药类上市公司作为研究样本，以新医改为节点划分为两阶段样本。经过理论分析和实证研究发现，新医改以来医药类上市公司体现出新的特征，创新能力、客户集中度等非财务指标对医药企业IPO定价有了显著的影响，说明了非财务指标在IPO定价中的重要性。此外，本文基于BHAR购买并持有超额累计收益率模型对医药行业上市公司累计收益率和市场平均水平做对比，发现结果与后市表现主流学说长期弱势相左，医药类上市公司的后市表现优于大市表现。进一步对后市表现影响因素进行实证分析后发现，在医药行业中，传统的财务类指标与股票后市表现并无显著性影响，而客户集中度这一非财务类指标与后市表现呈现出明显的负向效应，再次印证了客观性强、不易操纵的非财务指标在企业价值研究中的重要性。
　　本研究在文末也提出了研究的不足，指出未来针对IPO定价及后市表现的研究可以引进市场环境因素，期待非财务指标能够逐渐引起相关研究的重视，针对IPO价格表现的研究能够更加深入，有力的支持资本市场的发展。