作为世界上最古老的价格发现与交易机制之一,拍卖具有悠久的历史。传统的单向拍卖方式中,由于交易结构的特点,买卖双方各自优势差异大。而在双向拍卖活动中,由于买方和卖方的数量都不止一个,买卖双方同时失去了原本双方在单向拍卖中所占据的相对优势。整个交易结构转变为网状交流结构。即便市场中只有很少的交易对手,双向拍卖交易市场也能在较短的时间内实现竞争均衡。由于双向拍卖的独特优势,这个交易机制成为了许多交易平台的核心。随着计算机技术以及互联网的发展,电子交易背景下的拍卖制度也迎来了新的发展。相对于传统的拍卖环境,电子交易背景下的拍卖活动不仅突破了以往交易活动的时空局限性,还可以通过利用现有技术条件对现有制度进行大量改进。中国股市使用多年的卖出限制的双向拍卖制度也是其中一种重大改进。然而以往的研究对此种制度的重大改进的研究进行较少。因此本文基于以往研究成熟的实验方法比较一般双向拍卖制度与卖出限制的双向拍卖制度,研究其风险性、公平性以及交易者行为差异。研究表明,虽然一般双向拍卖市场与卖出限制的双向拍卖市场的流动性呈显著差异,但是一般双向拍卖市场的泡沫程度并没有显著高于卖出限制的双向拍卖市场。虽然泡沫程度没有显著差异,但是一般双向拍卖实验市场中的散户大户收益差与卖出限制的双向拍卖市场的散户大户收益差存在显著差异。大户在卖出限制的双向拍卖市场的表现比散户要好。而在一般双向拍卖市场中,相对于卖出限制的双向拍卖市场而言,散户存在表现更好的可能性。另外,交易者表现在不同市场还存在显著差异。在一般双向拍卖市场中,个体的收益率与其风险规避程度以及损失规避程度负相关,表明风险偏好的人群有更大机会在这个市场获得更多好处。除了这些差异之外,无论在哪种市场,市场景气度直接影响着交易者的收益。另外,具有乐透经验的交易者也更容易获得较好收益。研究结果表明卖出限制的双向拍卖市场更有利于大户,而一般双向拍卖市场则对散户相对有利,这对交易市场以及交易者选择制度方式具有一定的指导作用。