企业如何通过证券市场实现快速融资并实现企业价值最大化，是企业所有者、经营者和投资者共同关注的问题。随着我国证券市场股权再融资政策的变化，从配股到公开增发再到定向增发新股，每次政策变化都带来一波融资热潮。2006年随着我国股权分置改革的顺利进行，重新恢复了证券市场的融资功能，定向增发新股成为当前流行的融资方式，随之出现的上市公司通过定向增发实现整体上市、资产注入等概念成为了市场炒作的题材。　　 由于定向增发新股在我国证券市场属于新生事物，有关监管部门缺少制定适合我国国情的再融资政策的理论依据，也缺乏有效的法律法规进行规范，各上市公司和投资者对定向增发新股的认识也存在不足。因此，在定向增发新股成为我国目前上市公司主要再融资方式之一的同时，上市公司和投资者都出现了较多的盲目行为。如何探索定向增发新股在我国的合理运用，总结分析定向增发新股运用中出现的各种正负效应，完善对定向增发新股现象的系统性认识，成为了一个具有实际意义的研究课题。　　 本文在对定向融资的增发效应进行探讨中发现：2006年之后，定向增发活动成为上市公司频繁使用的股权融资方式，非控股股东及关联投资者参与程度越来越高；定向增发的价格也突破以往折价发行的现象，出现了在基准定价上的溢价发行；定向增发新股的发行对象成为影响新股折扣率高低的重要因素，向控股股东及关联投资者定向增发的折扣率要低于向非控股股东及关联投资者定向增发的折扣率；并且定向增发的折扣率越低，二级市场投资者获得的累计超额收益率越高。另外，定向增发新股都会带来股市上短期正的宣告效应。　　 此外，本文对定向增发新股所引起的企业经营业绩变化进行了研究。西方学者认为定向增发新股后的企业长期业绩并没有改善，这种理论在我国上市公司中得到一定的验证，我们认为这与我国上市公司注重定向增发的融资功能而轻视融资后企业的价值创造行为有关，企业融资后长期发展能力和价值提升未能得到有效改善。不过，我们也认为我国定向增发新股出现的时间不长，该结论在中国还需要时间进一步检验。　　 本文采用理论研究与实证分析相结合，从多角度对定向增发融资增发效应进行探讨。在系统归纳和评述大量国内外文献的基础上，研究我国资本市场定向增发新股的主要方式，总结了我国现行定向增发新股融资中的定价、主体资格和对象范围、发行程序以及其阶段性发展的特征。在此基础上，本文从理论角度对定向增发动机、定价因素、定向增发对上市公司股价的短期影响及对企业业绩影响等四个方面进行了探讨，然后以新疆天康畜牧生物技术股份有限公司定向增发事件为案例，针对以上四个方面进行了实证分析。　　 最后，本文结合理论与案例分析所得，提出了三个方面的建议：一、证券管理有关部门应当积极支持上市公司进行定向增发新股融资；二、定向增发新股的上市公司应当合理确定定向增发新股的价格；三、加强定向增发新股的监管，完善定向增发新股方式。