对冲基金，又称套利基金和避险基金，意为“风险对冲过的基金”，20世纪40年代末起源于美国。其操作的宗旨是，利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。　　 对冲基金为大多数国人所知，源自1997年的东南亚金融危机。当然，我们也庆幸那场金融危机没有直接影响到中国。从上次亚洲金融危机到本次源于美国的全球金融危机，同样是危机，大约十年的轮回，但现在的中国和上次危机时的中国已经不可同日而语。经过30年的改革开放，尤其是近十年来的快速发展，我国已经从一个贫穷落后的国家转变成了一个经济大国。与此同时，经济发展也使我国居民、企业及机构的资产快速增加，他们的投资理财需求越来越旺、也越来越多样化，能投资于国内外金融市场、能利用各种金融衍生工具、具有大杠杆效应的高风险、高收益的对冲基金受到许多投资者的青睐，其中，一些富裕的个人已开始投资境外的对冲基金。鉴于对冲基金对我国经济可能具有的积极效应，无论学术界还是实务界，提出我国发展对冲基金的声音逐渐增多。　　 由于对冲基金的特殊性，我国发展对冲基金不可避免地要遇到以下问题：发展模式问题，立法策略问题，国际化路径问题，基金当事人的规范与发展问题，以及监管问题等等。本文主要运用比较分析方法并辅以博弈论数量分析方法、归纳与演绎分析方法以及辩证分析等方法，以对冲基金的基本理论为依据，借鉴国际上的发展经验，力求对以上问题给予回答。笔者对以上问题所做的探讨，实际上就构成了我国对冲基金的发展路径研究的主要内容。　　 全文共为八章。　　 第一章是导论。首先介绍了论文选题的动因与意义，在对国内外研究状况进行综合评述的基础上，确定了本文的研究目标、研究思路与研究方法，进而界定了本文的研究范围，最后提出了论文研究的主要内容和创新之处。　　 第二章是全文的逻辑起点和铺垫，首先考察我国非公募基金的现状，说明非公募基金是我国对冲基金发展的初级形态；然后考察国外对冲基金发展的模式；最后，提出我国对冲基金发展大致可分为兰个阶段，即菲公募基金发展阶段、私募基金发展阶段和对冲基金发展阶段，并说明了每个阶段的特征和任务。　　 第三章是全文的重点，从基金主体的角度，探讨我国非公募基金向私募基金并进而向对冲基金的转化问题。本章主要探讨非公募基金向私募基金转化的系列问题，比如，如何建立我国私募基金的一系列法律规范，如私募发行制度、信息披露制度、投资范围、投资策略、注册登记制度、激励约束机制、阳光私募、基金中基金和份额转售制度等；如何完善基金的法律形式；以及立法策略等。本章主要运用比较分析的方法，通过借鉴国际上的通常做法，并结合我国的国情，提出了相应的规范和发展的建议。　　 第四章探讨基金当事人的规范和发展方向。我国对冲基金的发展从某种程度上就是对冲基金各当事入的发展。本章首先探讨在金融国际化、金融混业化的影响下，基金管理入的发展方向即朝着全能金融集团或投资银行、基金管理集团、专业基金管理公司以及证券投资管理公司或投资顾问公司等方面演进；然后，对托管、承销人的准入的规范和发展方向进行探讨，提出要尽快拓展和培育其他的私募基金销售渠道和基金承销人，如第三方的销售机构以及基金管理公司的理财中心等。另外，本章还对国外投资者出现的机构化、零售纯的趋势进行了介绍，分析了我国富有的个人投资者、企业以及机构投资者的发展潜力。　　 第五章探讨在我国对外开放的情况下，我国对冲基金国际化的现状及未来国际化的形式。本章首先阐述国际化是我国对冲基金发展的必由之路；然后，从“引进来”和“走出去”两个角度，对我国对冲基金国际化发展的7种形式从现状、发展前景及发展思路方面进行讨论。　　 第六章探讨如何构建我囡对冲基金的监管体制和政府监管模式。首先介绍国外对冲基金的三种监管体制和近年来监管的发展趋势，在此基础上就我国在对冲基金发展的三个阶段上采取哪种监管体制进行探讨。其次，在提出我国应建立政府主导型的监管体制后，就构建我国政府监管的模式进行探讨。在这过程中，借鉴了金融监管模式的有关理论，分析了多边监管模式下的监管效应，提出了改革目前我国对冲基金多边监管体制的设想。本章在最后通过引入博弈论模式分析了对冲基金监管的国际合作前景，探讨了我国对冲基金监管的国际合作问题。　　 第七章探讨如何构建和改善对冲基金的发展环境。对冲基金顺利运作和发展需要良好的环境，尤其需要具有良好流动性和丰富投资品种的金融市场。除此以外，税收环境也对基金的发展非常重要。因此，本章主要分析对冲基金发展的金融市场环境和税收环境，从现状、问题和改善方向等方面进行探讨。　　 第八章首先总结了全文研究的主要结论，然后，指出了本文研究的局限和不足之处，并探讨了进一步完善该研究的方向。　　 本文的特色首先在于，以积极的态度从主动发展对冲基金的角度，研究我国对冲基金的发展问题。本文的第二个特色在于，研究的视野比较宽，研究范围不仅包括境内所有可能发展和演变为对冲基金的各种资产管理业务方式，而且包括境内资本到境外发展对冲基金的问题；时间跨度比较长，研究从现在起我国各种资产管理方式发展和演变到对冲基金的整个过程。　　 本文的具体创新之处在于：第一，提出我国对冲基金发展可分为三个阶段的观点，提出我国对冲基金应在私募基金充分发展的基础上发展而不应立刻发展的观点。第二，首次将我国对冲基金发展的研究范围扩展到我国境内所有可能发展和演变为对冲基金的各种资产管理业务方式以及如何国际化问题上。第三，归纳和总结了这次全球金融危机以来国际上对冲基金监管的最新趋势，首次提出了在金融混业经营趋势下我国构建“1+1”（即央行+证券交易委员会）对冲基金监管体制的观点。