随着金融发展和金融创新,越来越多的制造业企业加大了金融资产的投资,大量资本涌入收益率较高的金融、房地产行业,我国经济发展中出现了明显的企业金融化趋势。数据显示,相对于国有企业,民营企业更期望通过金融化追求新的企业价值增加。那么民营企业是在怎样的条件下选择了金融化,体现了怎样的战略动机,又是如何实现其金融化发展战略。本研究以纺织服装行业中两家典型金融化雅戈尔集团和九牧王集团为例,通过双案例对比研究,在战略一致性理论的指导下,研究民营企业金融化发展模式,分析金融化的战略驱动因素,探讨其金融化发展机理。研究发现,如果企业依赖金融性资源,仍保持较高水平的金融化,且其金融资产投资方向并不聚焦于主业,这样的金融化实质上是一种过度金融化,会加大企业的财务风险与经营风险,对主业造成挤出效应;若企业以股东入资资源与留剩资源为资本引入方向,保持较低的负债比,且企业资产以经营资产为主要部分,投资性资产以企业主业为投资方向,持有的金融资产以短期金融资产为主,则会形成良好的产融结合,助推企业利润的增长,此时的金融化就是一种适度金融化,促进企业主业的发展。本研究结论有助于理解金融化动机,引导民营企业优化金融化结构和战略模式,在规避企业金融化带来的消极影响的同时,将企业金融化的积极作用最大程度发挥出来,引导企业良性金融化发展,补充了金融化的相关研究。