1998年住房制度改革以来,住房价格进入持续上涨期。我国从计划经济体制向市场经济体制转变以来,住房分配制度也从原来的平均分配向市场方向发展。美国的住房拥有率为66%,中国的住房拥有率已经达到85%以上,较之美国还高出19%。由于中国居民并不富裕,家庭财富主要以银行存款和住房的形式存在。据测算,我国居民家庭财富中住宅资产的比重远高于55%。随着经济高速发展和居民收入的增加,中国居民的资产及财富迅速积累,资产和财富的比重迅速提高。房地产资产作为我国居民最重要的资产财富,它的财富效应及其对经济的影响是当前我们必须面对的一个重要问题。尤其是在房地产市场快速发展的阶段,对这一问题的研究具有十分重要意义。本文对房地产价格变动与中国城镇居民的消费的关系进行了理论和实证研究。本文首先从理论上分析了房价波动对消费支出的影响机制,然后利用2010-2017年全国285个地级市的数据,重点分析影响房地产价格和人均消费水平的变量,给出一些初步证据。在实证部分,我们继续利用上述数据建立计量模型,分析房地产价格变动与人均消费水平之间的因果关系。我们关注了不随时间变化的遗漏变量将结构性断点识别为房地产价格变动的外生冲击后,采用2SLS对遗漏变量及房地产价格变化的内生性问题进行了解决。结果表明,住房价格每平方米上升1万元导致消费支出上升390元,住房价格的消费支出弹性为0.36。在分别测算了了住房价格波动的财富效应和挤出效应后发现:房价每平方米一万元上涨导致的消费增长为540元;而储蓄增加导致的消费减少额为150元。得出的结论是,房价上涨带来的财富效应明显高于挤出效应。异质性分析发现,三线城市房价上涨的成本效应是一二线城市的7倍左右。可能的原因是三线城市的房价低于一线和二线城市,同样的房价上涨（万元）带来了三线城市更高的财富增长率,因此对消费的影响也更大。在此基础上,提出了进一步的政策建议。