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本文在国内外IPO抑价理论研究的基础上，总结了创业板的发展现状，然后结合异质信念理论对创业板现行的IPO发行制度进行一般性分析，明确了创业板IPO各参与方和新股价格行为之间的关系，以及在目前的IPO发行制度中各个参与方之间异质信念的产生原因和对IPO抑价的影响。在一般性分析结论的基础上，本文根据目前IPO发行制度，构建了一个基于异质信念理论的创业板IPO定价及抑价模型，对创业板IPO抑价问题进行深入分析。根据创业板IPO抑价模型得到的几个结论表明，IPO主要参与方的先验信念异质和后验信念异质都会引起IPO抑价现象。根据异质信念形成原因，本文选取合适的先验异质信念代理变量和后验异质信念代理变量后，对创业板IPO抑价问题进行了实证分析，实证结果与异质信念对创业板IPO高抑价问题的理论解释相一致。这表明，基于行为金融学的异质信念理论对IPO抑价问题具有相当充分的解释能力，创业板IPO高抑价现象很大程度上是因为IPO各参与方的异质信念行为。IPO高抑价现象不利于资本市场资源的有效配置。本文根据先验异质信念和后验异质信念形成的原因和对IPO抑价率的影响，从新股发行机制改革层面，对解决创业板IPO高抑价问题提出了相关政策建议。