一直以来，货币政策都是政府进行宏观调控的重要手段之一，其主要通过调节货币供应量，影响利率及经济中的信贷供应程度对一国宏观经济进行调控，从而达到熨平经济周期波动，保证宏观经济平稳运行，进而达成宏观调控反周期扩张的目的。随着我国经济体制改革的进一步推进，国际经济形势的相应转变，货币政策工具和其调控效应也体现出相应的复杂性和时变性，面对宏观经济“新常态”的局面，在以往对货币政策研究的基础之上，建立适当的宏观政策模型，在不同的宏观经济背景下，研究不同货币政策媒介的调控效应和以及其时变特性不仅能够填补目前对于货币政策研究的空白，并且可以针对现阶段的宏观经济新常态的背景对今后货币政策的制定与实施给出合理的意见与建议。本文首先分别分析了静态麦克勒姆规则以及泰勒规则在中国的应用。货币政策规则是一国实施货币政策的基础，在着手分析货币政策调控效应之前分析货币政策调控的规则能够令我们对货币政策调控的认识更加深刻。通过分析我们发现，我国货币数量的调控主要是盯住产出缺口，而利率调节则具有较强的一致性。在货币政策实施的过程中，货币数量手段以及利率手段有着不同的侧重点。相应的，在后文中针对货币供给量的研究中，我们将主要研究货币供给量对产出的影响，而在对利率的调控效应中，我们则将重点放在利率对通货膨胀的调控上。随后，我们将传统的VAR模型通过引入动态因子以及时变参数扩展为TVP-FAVAR模型。通过将模型的系数、联立关系以及协方差矩阵都设置为时变的，使得该模型有着高度的灵活性，并且能够获取经济结构转变过程中的时变特征。在此基础之上引入动态因子，以大数据为背景，将经济社会中的宏观背景信息通过因子的方式引入到模型之中，在灵活性的基础上额外获取了以往研究中忽略的宏观经济信息，使模型的分析与结果更为全面，对经济结构的变化更加敏感。在TVP-FAVAR模型的基础之上，本文建立了中国货币政策宏观因子模型，并分别将M2增长率与银行间同业拆借利率为货币政策变量对模型进行了实际的完善，以此来分别估计并分析货币供给量与利率对宏观经济的动态调控效应。分析的结果表明：（1）我国货币政策在调控经济增长与通货膨胀方面具有明显的时变性，无论是货币数量手段还是利率手段，在不同的经济时期对宏观经济有着不同的调控力度。（2）M2增长率能够显著的刺激经济增长与通货膨胀，并且效果一直十分显著。（3）利率对经济增长以及通货膨胀都有着反向的调控效应，利率的升高会抑制经济增长，并且降低物价。（4）利率对产出的调控效应有着明显的时效性，具体而言：在2009年次贷危机以及随后的复苏期，利率对经济增长的调控效果比较显著，而在2011年经济软扩张时期以及2014年“新常态”时期，利率对产出的调控结果则明显下降。（5）利率对通货膨胀的调节力度也具有明显的时效性，其影响效果在三个时期内都十分显著，次贷危机时期的利率的影响最大，经济软扩张时期的影响最小，而“新常态”下有所回升。而在任何时点，利率都是调节物价水平的有效工具。