我国的证券市场相较于资本主义国家来说起步晚,各种机制还不完善,最初是模仿资本主义的模式野蛮生长,但经历了 20多年的发展,逐渐走上了稳定发展的道路,各项交易以及监督管理机制逐步完善。但是每年证监会都会公示各项资本市场的丑闻,并且为稳定中国资本市场,不断出台新的监管原则和措施,市场环境正在逐步发生变化。尤其近年来“高送转”概念都是市场炒作的重点对象,“高送转”逐步偏离其最原始的目的,我国上市公司的“高送转”水平也逐年增高,从最初的每10股转送5股到最高可以转送30股。伴随着这种非正常操作行为,市场往往会滋生内幕交易,大股东趁机大量减持,中小投资者的利益届时会受到极大损害,这同时也会对我国资本市场的合理秩序造成极大的不良影响。为了更全面的研究“高送转”行为对股票市场造成的影响,本文把2000-2018年报符合条件的所有A股上市公司作为研究对象,将“高送转”预案预披露日作为事件日,运用事件研究法对上市公司预案预披“高送转”露日前后60天的市场流动性、股票收益日波动率和超额收益进行分析,找到预案预披露日前后60天的窗口期内三个反应市场效应的指标的变化;然后通过多元回归的方式,对“高送转”的市场效应的决定因素进行了探究;最后通过倾向得分匹配的方法进行了“安慰剂”检验,进一步验证“高送转”相较于现金分红行为,可以对市场产生更为显著的影响。结论如下:(1)通过事件研究法,对“高送转”预披露前后各60日内代表市场流动性的指标变量、代表股票收益日波动率的指标变量和日超额收益指标变量进行分析,发现市场流动性在“高送转”预案实施60天会减小;股票收益日波动率在“高送转”实施60天会增大;日超额收益在“高送转”预案公布当天变化较大,前后60个交易日内同样存在超额收益,且前60个交易日内的超额收益普遍大于后60个交易日的超额收益。(2)从多元回归模型构建来看,市场流动性指标、股票收益日波动率指标以及累积超额收益明显受到市场特征因素和公司特征因素的影响,且不同的因素对市场效应指标的影响有正有负。(3)通过使用倾向得分匹配,将与“高送转”股票高度匹配的现金分红股票加入分析,进行“安慰剂”检验,发现“高送转”比起现金分红具有更高的处理效应,对于市场的影响是显著的,进一步验证“高送转”行为确实可以对市场造成冲击,研究结论具有一定的可靠性。本文通过对“高送转”预案公告的市场效应及其决定因素进行相关研究,希望进一步丰富“高送转”行为带来的影响的研究。最终,本文分别从中小投资者、上市企业和监管者的角度,从“高送转”角度出发,分别提出了合理化建议。