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人们的生活水平随着经济全球化的飞速发展而日益提高，老龄化趋势也愈发明显，这使得各国社会保险基金的支付压力越来越大。因此，如何管理社保基金，做大社保基金，防止随时可能出现的支付风险，实现社保基金的保值增值已经迫在眉睫。在确保基金安全的同时，探索出科学合理的投资运营体制、有效管理社保基金的方法，实现社保基金高效率的保值增值，是我们研究的重要课题。 1952年美国经济学家Markowitze发表《投资组合选择》一文标志着现代投资组合理论的创立，之后的研究都是不断丰富和发展该理论，如Markowitze本人提出的均值-半方差模型;夏普(Sharp)、林特勒(JohnLimner)莫辛(Jan Mossin)及法玛(Fama)提出了资本资产定价模型(CAPM);罗斯(Ross)提出的套利定价模型(APT)等。1994年JP Morgan公司提出了全新风险测度标准RiskMetrics体系-VaR，因其预测的高准确性和可操作性，逐渐成为风险管理领域的主流工具。但VaR在非正态分布下不是一致性风险度量工具，所以在此基础上又提出了条件风险价值，即CVaR。受Markowitze均值-方差模型的启发，学者们逐渐发展出了均值-VaR、均值-CVaR模型，为更好的选择投资组合提供理论基础。 本文的研究主要包括两个方面:一是利用Pair-Copula-GARCH-t模型拟合全国社保基金投资组合的联合分布，通过蒙特卡罗模拟法(MC，Monte Carlo)模拟出投资组合的一系列收益值，在相关法律文件对投资比例约束的条件下，根据均值-CVaR模型求出投资组合的最优投资比例;二是在我国系统性风险客观存在的大背景下，利用β系数和夏普指数的变形形式RAROC刻画社保基金投资组合的投资绩效。 经过实证分析可以得出这样的结论，通过模型模拟优化的社保基金投资组合与实际基本相符，说明了模型的可靠性;通过对社保基金投资组合投资绩效的分析，可以看出目前社保基金的投资组合还有进一步优化的潜力。