与其他融资方式相比,定向增发具有融资门槛较低、融资对象明确、发行速度较快以及发行成功可能性较高等优势,使得上市公司更加偏好于通过定向增发满足再融资需求,也使得定向增发市场在中国迅速发展壮大。2020年2月14日证监会对于定向增发的相关监管要求做出重大修订,导致定向增发这种再融资方式受到各类市场参与者的广泛关注,定向增发市场热情大幅提升。其中2020年,市场定增募资金额超过8000亿元。截至2021年定向增发累计融资规模已经远超首次公开累计募集资金规模,成为中国资本市场的重要融资方式。本文回顾了定向增发作为股权融资方式在我国资本市场的发展历史与监管政策导向的变化历程,并对上市公司公告定向增发预案的股价效应进行理论分析。本文选取2014年5月至2021年6月我国公布定向增发预告公告的上市公司作为研究样本,运用事件研究法,研究了上市公司在公告定向增发预案前后一段时期的股价表现,发现以定向增发预案公告日为事件发生日,其前后十个交易日的累计平均超额收益率为4.8%,且高度显著,这说明在短期内我国上市公司公告定向增发预案对于公司股价有正向影响。同时,本文对影响定向增发事件宣告效应的因素进行了分析讨论。实证结论如下:（1）监管政策导向与定向增发事件引起的超额收益率显著相关,当监管政策导向趋于抑制时,会减少定向增发预案公告后产生的超额收益率。而当监管政策导向趋于支持时,会增加定向增发预案公告后产生的超额收益率。（2）大股东参与定向增发的行为能够提高定向增发事件的短期累计超额收益率（3）定向增发融资规模占公司总资产的比重与定向增发事件的短期累计超额收益率呈现显著的正相关。定向增发融资规模占总资产的比重越大说明此次定向增发事件对公司整体的影响越大,股票市场会放大定向增发事件所带来的影响。本文的研究结果为市场各类参与者提供参考。监管层既需要坚定支持和鼓励定向增发市场的发展,也要继续完善投资者保护机制和信息披露机制,打击上市公司的违法违规行为。上市公司作为发行主体在考虑通过定向增发进行再融资时,应当将相关的政策导向影响纳入决策之中,抓住有利的政策时机。投资者应当考虑到诸如定向增发预案公告等事件在短期内对股价所带来的影响来制定投资策略,科学严谨的处理投资风险,提高投资收益。