现代企业并购日益由政府主导型转向企业自主型的战略性并购，其不确定性逐渐增强。随着不确定和风险的加大，传统的定价方法的局限性日益显现出来。本文将并购活动看成并购方的一种投资，主要研究并购决策模型。由于企业并购活动存在着极大的风险，因此并购方必须谨慎地做出并购投资决策。如果将并购看成一种投资活动，目标企业将来可以获得的价值是一定的，那么投资额的多少将是决策并购成功与否的关键，这个投资额就是并购价格。根据马克思的价值规律，价值决定价格，价格围绕着价值上下波动，并购活动的价值是决定并购价格的核心因素，并购活动所处的市场以及并购双方的价格博弈将影响价格偏离价值的程度。 传统的并购项目价值评价方法已经很难适应目前复杂的并购投资。因此本文提出了基于并购投资链的并购估价方法，并通过实物期权理论及随机过程理论对模型进行求解，解决战略性并购投资的估价问题。但是决定企业并购中最终价格的并不仅仅是并购价值，围绕着目标企业的真实价值，并购双方会展开竞价博弈，最终确定并购价格。在这个博弈的过程中，并购双方的信息是不对称的，本文将通过分析并购博弈来描述并购价格形成的过程。 本文章节安排如下：第一部分提出了本文要研究的问题，对主要理论作了文献综述。 第二部分论述了并购活动中存在的财务风险，由此得出谨慎并购决策的必要性。 第三部分提出了企业并购投资链价值评价模型，应用随机过程理论、实物期权模型对序列投资情况下的企业活动进行评估，得出企业的准确价值。 第四部分运用博弈论对并购双方的竞价活动进行描述，建立并购价格决策博弈模型，获得并购价格。 第五部分对本文的研究内容作总结。