本文拟从市场失灵和政府失灵这一角度出发,来深入研究中国2007年、日本20世纪80年代中后期泡沫经济时期以及美国始于2007年的次贷危机中的资产价格泡沫。通过研究这一问题,可以深入认识市场失灵和政府失灵在各国资产价格泡沫形成中所起的作用,尤其是通过比较来把握中国资产价格泡沫形成的特点,对于认识中国已经出现的资产价格泡沫,防范和化解中国未来可能出现的资产价格泡沫都具有重要意义。论文的第一章给出了资产和资产价格泡沫的定义,并对国内外文献进行了综述。第二章从理论上论述了资产价格泡沫的成因,即市场失灵和政府失灵。完全竞争市场是资产价格泡沫不存在的充要条件,而市场失灵是导致资产价格泡沫的原因之一。市场失灵包括信息的不完全和不对称,公共产品,外部性和不完全竞争市场。如果将资产价格泡沫定义为资产价格稳定的上涨,资产价格泡沫的起因就在于过多的货币流入了资产市场,因此考察金融市场的运行特点是了解资产价格泡沫形成的关键。股票市场本身就是金融市场的一部分,房地产市场价格泡沫是由于过多的金融资源流入了该市场,从而考察房地产市场的价格泡沫就必须考察金融市场。本部分特别指出了金融市场上导致资产价格泡沫所特有的市场失灵,它们包括:监督具有公共产品性质,金融机构破产的外部性、政府保险与逆向选择,信用评级具有公共产品性质,投资者之间的信息不对称。政府失灵是导致资产价格泡沫的另一个原因。公共决策失误,政府系统自身存在缺陷,政府机构的低效率,寻租活动都可以导致政府失灵。诱使资产价格泡沫产生的经济发展政策,扩张性的货币政策,疏于对金融市场、金融机构和金融产品的监管,政府对金融市场的过度干预是金融市场政府失灵的表现,并导致了资产价格泡沫。第三章分别就中国、日本和美国资产泡沫的表现进行了描述,详细论述了三个国家的政府失灵和市场失灵是如何导致了本国的资产价格泡沫,并对它们进行了比较,找出了共同点和不同点。共同点包括信息不充足和信息不对称,政府宽松的货币政策,政府政策不能根据经济形势及时调整,政府缺乏对金融市场的适度监管。不同点包括由于中国正处于经济体制改革过程中,政府失灵和市场失灵在资产泡沫的形成中扮演着同样重要的角色,日本经济是在政府主导下获得快速展的,所以政府失灵在资产价格泡沫的形成过程中起主要作用,可以说是由政府失灵带来了市场失灵,美国由于奉行自由市场理念,市场失灵在其资产价格泡沫形成过程中占据了主导地位,可以说是由市场失灵带来了政府失灵。第四章提出了减轻资产价格泡沫的对策。随着我国国民财富的不断增加,财富资产化趋势日益明显,资产价格泡沫将会是以后长期存在的现象。因此,我国在防范资产价格泡沫方面应坚持正确的方向,既要充分发挥市场机制配置资源的主导作用,同时又要适当地运用政府政策弥补市场失灵。在政府制定政策时,应坚持适度原则,防止因过度的政府干预产生的政府失灵。