近几年,我国上市公司的多元化总体程度逐步加深,不仅表现在实施多元化的企业数量增加,还表现在企业内部多元化进程的加快。企业试图根据“不要把鸡蛋放到同一个篮子里”的道理来实施多元化战略,以此来降低企业在生产经营活动中的风险。但是,一家企业通过实施多元化战略是否能为企业赢得稳健发展的机会,是一个值得思考的问题。实践证明,实施多元化战略是一把双刃剑,其可以分散企业运营中的一些风险,同时也会产生不同程度的财务风险。云南省城市建设投资集团有限公司是由云南省国资委监管的省属大型企业,2007年,其房地产板块云南城投置业股份有限公司(以下简称云南城投)借壳ST红河,登陆资本市场,是云南省第一家房地产上市公司,曾被资本市场追捧为土地“一级开发第一股”。近年来云南城投通过多元化战略投资与经营使其资产和规模迅猛扩展,但是依靠负债驱动增长的模式、异地并购、跨界投资、略显“惨淡”的经营业绩、频繁的股权交易和百亿债务将昔日的云南地产明星推到风口浪尖。本文选取了具有多元化战略实施经验的云南城投作为案例研究对象,在对相关文献研究的基础上,本文通过对云南城投的经营情况的介绍和多元化战略布局的梳理,分析了云南城投的财务状况以及在多元化进程中面临的财务风险,然后,分析财务风险对云南城投产生的经济后果,总结财务风险的成因。研究发现,由于云南城投本身的盈利能力不高和内部融资不足,无法为公司的多元化扩张的提供理想的现实条件。而且随着多元化战略的推进,进一步加大了人云南城投的资金缺口,不健康的资本配置最终导致了现今严重的财务困境。针对多元化战略下云南城投财务风险的成因,本文提出了一系列措施和建议。本文最后归纳了云南城投案例的研究结论,并提出了对研究的进一步思考,以便为类似云南城投的企业战略布局提供一定的参考。