随着经济全球化进程加速,经济市场千变万化。诸多实体企业的经营状况并不乐观,与之对应的金融行业却一路长虹。因此,当下实体企业金融化水平不断提高,尤其是医药制造业格局发生了新变化,企业加大了对金融资产的投资,企业资产中金融资产占比提高,部分医药制造企业甚至出现过度金融化的现象。金融化是一把双刃剑,对企业的发展产生不同方向的作用。所以,研究实体企业金融化对研发投入的影响,可以有效地帮助实体企业趋利避害,让金融化助力于企业发展,避免脱实向虚。以吉林敖东与云南白药为例,从资产、利润、市场三个视角分析医药企业金融化对研发投入的影响机理与效果。研究发现医药实体企业金融化对研发投入的影响机理主要体现在三个方面:在资产视角下,企业金融化改变资产结构与偿债能力,从而影响企业的研发投入基础;在利润视角下,金融化改变企业获利能力与现金流量,从而影响企业用于研发的资金池;在市场视角下,金融化与经营风险之间相互作用,同时金融化改变企业战略,从而影响企业研发投入的意愿。就案例企业而言,吉林敖东金融化发挥“蓄水池效应”,通过缓解融资约束、获取高额收益、经营多元化这三方面促进了研发投入。云南白药金融化发挥“挤出效应”,通过改变资产负债结构,影响资金流向、改变经营策略这三方面抑制了研发投入。