【摘 要】
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人民币正式成为国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的一员之后，对我国外汇市场有何影响一直是研究热点之一。现代国际外汇市场是一个互为一体相当庞大的体系，人民币兑美元、欧元、日元、港元和英镑这五种主要外汇资产占据了我国外汇市场的大壁江山，彼此之间往往牵一发而动全身，研究人民币外汇汇率间的联动性相依结构就显得尤为重要。 本文选取人民币入篮前后两年间的美元、欧元、日元、港币和英镑五种外汇序列作为实证研究
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人民币正式成为国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的一员之后，对我国外汇市场有何影响一直是研究热点之一。现代国际外汇市场是一个互为一体相当庞大的体系，人民币兑美元、欧元、日元、港元和英镑这五种主要外汇资产占据了我国外汇市场的大壁江山，彼此之间往往牵一发而动全身，研究人民币外汇汇率间的联动性相依结构就显得尤为重要。
本文选取人民币入篮前后两年间的美元、欧元、日元、港币和英镑五种外汇序列作为实证研究对象，分别拟合SV-t模型来刻画边缘分布。不同的分解方式对应的相依结构特点不同，针对本文数据采用D藤Copula模型来描述外汇序列间的相依性，并进行入篮前后相依性比较分析，最终度量出资产的流动性风险值。
研究发现，（1）入篮前后美元外汇收益率大小变化不显著，但是入篮后波动幅度明显变小，且基本保持在-0.2与0.2之间；（2）总体上入篮后各Kendall相关系数绝对值大于之前，汇率市场化加速，弹性增加，相依性随之增强；（3）入篮后流动性风险值高于入篮前，同时也表明随着人民币入篮，国际货币一体化程度加深，外汇相依性增强，风险加大。
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