投资决策是公司经营管理中的重要决策之一,发挥着举足轻重的作用。现代企业管理中,在信息不对称和委托代理问题的影响下,使得企业所有者无法直接做出投资经营决策,而企业经营管理人员会为了自身利益做出与所有者利益相悖的投资决策,产生非效率投资。当前我国经济增长呈现新常态和供给侧改革进入深水区,导致公司投资步伐不断加快,投资效率明显下降,不利于企业的长期发展和我国经济稳定增长。所以提高投资效率是我国当前经济发展亟待解决的问题。随着财务治理研究的不断兴起,许多学者认为治理机制的构建能够对企业经营管理人员的行为起到监督和激励作用,缩小企业所有者和经营者之间的代理成本和利益冲突,有助于提高经理人员的投资效率,从而提升企业财务绩效。资本结构作为企业内部治理机制之一,反映了企业资金来源比例,但不同的资本结构会对企业的投资行为产生影响,可能产生投资效率低等问题,最终表现为企业的绩效水平不高。为此本文从实际应用出发,以制造业上市公司为研究样本,将资本结构、投资效率和财务绩效放在统一的研究框架内,探讨资本结构能否通过影响企业经理人员的投资行为,改变企业的投资效率,最终表现为企业绩效水平的高低。本文沿着“资本结构—投资效率—财务绩效”思路,以投资效率为中介变量,构建中介效应模型,应用结构方程模型进行路径系数检验和中介效应检验。研究结论表明资本结构既直接影响企业的财务绩效,也可以通过投资效率中介作用影响企业财务绩效。并且投资效率的中介效应要强于直接效应。所以片面的追求资本结构合理化,并不能提高企业的财务绩效。要通过资本结构的内部治理,引导企业经营管理人员理性投资,减少非效率投资,从而提高企业财务绩效。为企业所有者和管理者确定合理的资本结构和投资决策提供指导和决策依据。