材料是制造业的先决条件和基础保障,新材料产业作为材料工业的先导,对推动技术创新和促进传统产业转型等具有重要的保障作用。习近平总书记指出,“新材料产业是战略性、基础性产业,也是高新技术竞争的关键领域,我们要奋起直追,迎头赶上。”投资活动是公司创造价值的关键活动之一,是公司增加财富、持续发展的基础。我国新材料产业由于项目投入大,周期长,现金回流慢使得投资期间资金断裂或项目失败风险增大,外部融资困难,融资成本高,盈余管理作为企业调节利润的基本手段,新材料产业上市公司有更强的盈余管理动机。相关研究表明,应计盈余管理很容易被发现,相对而言,真实盈余管理更隐蔽,公司采取不同的盈余管理方式导致非效率投资。由于目前资本市场中委托代理、信息不对称等问题的存在,产生较为严重的代理竞争问题,导致企业实施盈余管理行为。本文选取2015年至2020年期间的84家新材料产业上市公司作为研究对象,从三种代理竞争视角:大股东和债权人、大股东和管理层以及大小股东出发,通过建立实证模型研究不同盈余管理行为如何影响投资效率。研究得到:三种代理竞争下,应计盈余管理均加剧非效率投资,真实盈余管理均抑制非效率投资。根据研究结论,本文总结了三种代理竞争下非效率投资的主要矛盾,并从股东层面、债权人层面以及管理层层面出发,提出建立科学激励机制、设置内外部监管等一系列合理化的建议,旨在解决代理竞争的矛盾,积极促进新材料产业上市公司投资效率的提升和稳健发展。