目前我国企业经营面临较大的不确定性因素,不乏上市公司出现亏损甚至是被ST的情况,不但连累了外部投资者使其损失惨重,也影响了资本市场的有效运作。另一方面,2005年8月23日,证监会开始进行股权分置改革,非流通股的解禁使我国的资本市场面临巨大的扩容压力,不仅增加了流通股的供给压力,还增加了市场价格的压力。大股东也利用自身信息优势,在减持的过程中侵害处于信息劣势地位的外部中小投资者的利益。再者,我国实行的业绩预告制度已然成为了一些上市公司操纵公司价值的工具。业绩变脸问题常见报端,而相当一部分业绩变脸问题的背后则隐藏着大股东对于公司的利润操纵和虚假披露等问题,更隐藏着公司财务危机的相关信息,对处于信息劣势地位的外部中小投资者来说是极大的投资风险,容易造成投资损失。本文在上述背景的基础上首先说明了对我国上市公司业绩变脸的财务预警机制进行研究的背景与意义,并对以往有关业绩变脸相关研究、财务预警相关研究和大股东减持行为相关研究的文献从三方面进行了梳理,整理了包含委托代理理论、信息不对称理论、财务预警相关理论和投资者保护理论在内的理论基础。其次,对于山东墨龙在2015年和2016年连续两年如出一辙的先粉饰上市公司季度报表为减持创造利好环境、在大股东减持后进行业绩变脸的行为进行了案例介绍。通过对山东墨龙企业经营及财务状况进行分析,发现了山东墨龙大股东进行减持和财务报表粉饰的动因,在此基础上分析山东墨龙大股东减持行为和企业粉饰财务报表行为下隐藏的上市公司财务危机,并对其危机程度进行预警,研究发现通过分析大股东减持及上市公司财务报表粉饰行为,可以有效识别上市公司财务状况并对财务风险进行预警,能够较好地规避上市公司业绩变脸给外部中小投资者带来的投资损失。在对业绩变脸的财务预警机制优化分析的基础上得出了以下优化结论:完善业绩预告制度下大股东减持的信息披露机制、优化业绩预告制度下大股东减持的预警机制、优化业绩预告制度下企业粉饰财务报表的预警机制以及完善业绩预告披露制度的制衡机制,旨在为中小股东识别上市公司财务风险并进行预警有启示作用。