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自从我国第一只开放式基金华安创新于2001年9月设立以来,我国证券投资基金市场有了飞速的发展,已经成为稳定我国证券市场的一股重要力量。它的发展壮大,对推动我国资本市场的改革开放和稳定发展发挥了重要作用。目前,在我国由于证券投资基金的运作时间不长,国内早期对基金业绩的评价主要集中于基金的单位增长净值及其增长率这样的评价指标,这些指标未能考虑到风险因素,容易出现基金管理人操纵净值的现象。虽然有学者采用风险调整后基金业绩评价指标对业绩进行评价,但由于这些方法自身的缺陷,导致它们不能正确、全面、合理地对基金业绩进行评价。
作为一种改进投资管理过程的回馈机制,本文通过一套较为完备的基金业绩评价体系,在对基金业绩综合分析的基础上,客观地评价我国目前基金业绩表现状况。该体系包括了样本数据的处理、基准组合的选取、基金风格的判断、基金业绩持续性的检验、基金选股择时能力的衡量等各种具体业绩评价方法。通过客观选择代表性数据代入模型进行统计与计量检验,从定性和定量两方面描述我国开放式基金目前的表现情况。
全文共分为五个部分。第一章对论文研究的意义和方法以及国内外的研究现状作了介绍。第二章对基金绩效评价所依据的理论基础的论述,目的是为后续的写作做必要的铺垫。为了使投资者可以了解分析方法及结论如何得出,在第三章对研究方法作了详细介绍,本文针对基金评价的主要内容,从最早用的基金收益率出发,逐步深入探讨风险调整收益指标,基金的证券选择和时机选择评价方法,以及基金业绩的持续性分析方法和投资风格识别方法。第四章对研究样本的选择及来源作了说明,接着采用不同研究方法对基金业绩及基金经理的能力、持续性以及投资风格识别作了实证分析,结果表明我国开放式基金整体择时选股能力有待提高,持续性上不具有相对持续性,并且大部分样本基金的实际投资风格与名义投资风格相背离。第五章给出分析结论和政策建议,尤其是对监管层提供了一些规范基金市场发展的建议,并在文章的最后对未来的研究方向加以展望。