并购重组作为企业寻求技术创新、实现资源互补与提高核心竞争力的重要途径,已逐渐成为企业追求整体价值最大化的重要资本运作方式。我国目前正处于计划经济向市场经济的转型时期,各地区发展处于不均衡状态,与政府有“血缘”联系的国企更能获得支持企业发展的资源,这就促使企业特别是民营企业寻求政治关联以支撑自身发展。同时,好的制度环境可以增补正式机制,减少企业倚赖政治关系谋求发展的行为。由于以上历史、经济、制度和企业自身因素等诸多原因,我国企业并购问题凸显,效果不佳,因此研究政治关联、制度环境以及并购绩效之间的关系具有重要意义。本文在效率理论、交易费用理论和委托代理理论的基础上,结合国内外已有文献,从理论层面分析了政治关联对并购绩效的影响,并分别研究了制度环境、产权属性对政治关联和并购绩效的调节作用。然后,以2009-2014年我国全部A股上市公司的并购数据为样本,对推导出的结论进行实证检验。研究结果表明:(1)相对于无政治关联的企业,有政治关联企业的并购绩效提升幅度更大,即企业的政治关联正向地影响了企业的并购绩效。(2)相对于制度环境较好地区的企业,制度环境较差地区的企业存在政治关联的可能性更高,即制度环境正向地影响了企业的政治关联。(3)相对于制度环境较好地区的企业,制度环境较差地区的企业政治关联带来的并购绩效提升幅度更大,即制度环境负向地调节了企业政治关联的并购绩效效应。(4)相对于国企,民企的政治关联所带来的并购绩效效应越强,即民企能够更好地利用其自身所存在的政治关联。本文的研究结论丰富了并购绩效的研究体系,也从政府和市场的角度,研究了制度环境对政治关联和并购绩效之间关系的影响,为政府如何利用好“有形的手”,推动健康的市场化改革起到一定的启示作用。