作为实证会计研究中的热点问题之一,盈余管理一直倍受国内外学者的关注。企业出于各种目的如首次公开发行、配股、避免被退市等动机而产生盈余管理行为,对有关财务指标进行修饰。在我国,企业为了获得扩大生产规模、开拓市场所需的资金,纷纷将目光瞄准了资本市场,上市融资成为了我国广大企业的最佳选择。不同于大型国有企业,我国的中小企业一直以来普遍存在着融资难的现象,中小板的成功推出为众多的中小企业筹集所需的资金带来了曙光。因此,为了顺利获得企业发展所需的资金,推动企业进一步发展,中小企业在首次公开发行时有着强烈的盈余管理动机。IPO过程中盈余管理的治理一直以来都是一个难题,它的影响因素有很多,其中公司治理结构被认为是盈余管理问题产生的根源所在。在我国有关IPO盈余管理研究通常以整体A股上市公司作为研究对象,而对特定群体没有深入,事实上相对于在主板上市的企业,中小板上市企业在公司治理结构方面的特征更加具有典型性。因此把中小板上市企业作为研究对象非常具有意义。研究中小板上市企业治理结构对IPO盈余管理的影响不仅可以帮助投资者更好的理解上市公司有关会计信息,同时也有助于相关监管部门针对中小企业本身的特点来制定有效的措施,进而促进中小板市场的健康发展。本文主要从内部治理结构与外部治理结构两个方面来对中小企业在首次公开发行中的盈余管理行为进行实证分析。实证结果表明股权集中度、风险投资、独立董事、债务资本市场对IPO盈余管理均存在着显著影响。其中股权集中度越高,企业更倾向于进行盈余管理行为,而风险投资与独立董事均能对盈余管理行为产生抑制作用,企业的财务风险越大,也越倾向于进行盈余操作。最后本文从优化股权结构、完善董事会制度以及完善债务性资本市场等角度提出了治理盈余管理的政策建议。