在国际疫情反复和世界布局动荡等背景下,外汇市场备受影响。我国期权市场还处于新兴阶段,各种不完备性因素给套期保值增加压力。自人民币外汇期权被推出后,加快了人民币国际化进程,也给金融相关业务开展带来了风险防控的紧迫感,增加了新兴金融市场下的期权定价和对冲研究的需求。为有效降低对冲误差,提高做市商的风险管理能力,亟需结合我国金融市场的实际特征对期权对冲交易进行深入研究,不断完善并创新适合我国国情的对冲机制。本文研究不完备市场下外汇期权的风险对冲问题,全文如下。首先,简述期权等衍生金融产品背景,以及我国衍生品市场和人民币外汇期权的发展及意义,梳理国内外学者关于期权研究相关成果,并为后文铺设外汇期权定价和分形市场理论。其次,在标准B-S模型假设基础上,结合实际市场情形,放宽并综合多个假设条件:采用分形市场假设应对资产收益率自相关问题,用修正的利率平价公式应对利率平价公式不适用于新兴金融市场问题,采用离散的静态和动态Delta对冲策略并考虑交易费用来平衡对冲频率和交易费用的关系问题,并推导出即期和远期对冲误差公式。通过实证验证误差公式具有合理性,在分形市场下对比远期与即期对冲误差时,引入的摩擦系数对判别最优对冲方式依然具有参考价值。然后,在Delta对冲策略基础上,将能够充分发挥对冲效益的混合对冲策略引入外汇市场。基于分形市场假设,采用离散交易推导外汇欧式期权的混合对冲策略。从对冲频率、风险偏好和执行价三个方面综合考察该策略,验证混合对冲策略在外汇分形市场下既能降低误差水平,又能稳定误差波动;还得到一个优于Delta对冲策略的风险偏好区间,突破Delta策略的单一局限性。同时,为平衡对冲误差风险和交易成本之间的关系,分别在采用Delta动态对冲和混合对冲策略时探寻最优对冲频率,多角度实证得出每日对冲最能体现对冲优势。最后,全文总结并展望。认为对不完备因素的定量刻画和对冲策略的创新,会是未来金融领域的研究热点之一。