与其他国家的市场分割现象不同的是,中国公司的A、H股显示的是A股对H股的溢价,而非折价。本文用一个简单的现金贴现模型,发现A、H股的价格差异可以由两个市场的预期收益率的差异来解释。在特定的估值水平下,国内投资者和国外投资者的预期收益率的差异能够解释A、H股价格的差异。本文还利用2006年1月-2008年1月的周数据,系统分析了A、H股的市场分割现象,和影响价格差异的因素,并在此基础上讨论了A、H股溢价消除可能的路径。本文关于上市地对上市公司股价表现影响的分析显示,对于具有相同未来现金流的公司,其价格表现与上市地点相关。H股对香港市场指数的相关度更高,受香港市场表现的影响更大。A股市场对H股的股价表现有一定的影响,但弱于香港市场的影响。实证结果显示,作为时间序列,滞后变量ahit-1对被解释变量的影响显著,且为正；在五个因素中,流动性差异的解释能力最强,显著为正,与理论预测的方向十分吻合；风险差异指标与理论预测相同,呈负相关关系,但仅在10％水平下显著；需求(供给)差异指标系数为负,与理论预测方向相同,但未能通过显著性检验。总流通市值指标系数显示正相关关系,且能够通过显著性检验,与理论预测方向相反；净资产收益率系数为正,但未能通过显著性检验,与理论预测方向相反。