作为新兴的市场,我国A股市场在过去三十年里取得了举世瞩目的成就,但仍存在着许多问题,其中一个明显的问题就是股市存在着一些非理性现象如“暴涨暴跌”、“牛短熊长”等。这些非理性因素严重影响了金融体系的稳定。其中,投资者情绪作为影响A股市场收益率的系统性因素逐渐受到关注。同时,随着我国融资融券标的的六次扩容,融资融券制度成为我国证券市场防范重大金融风险工作的重要实践。因此探究融资融券投资者的情绪对A股市场收益率的影响,对于平抑我国股市收益率波动有着重大意义。本文选取了融资买入量、融券卖出量、融资余额、融券余额以及融资融券交易占总交易量的比率的日度交易数据构造出融资余额比、融券余额比、融资买入量比和融资融券交易额占总交易量之比四个变量,通过CRITIC赋值法构建日度融资融券投资者的情绪指数。研究发现,融资融券投资者的情绪对A股市场收益率有显著的正向影响,同时融资融券投资者的乐观情绪与悲观情绪对A股收益率产生了相反的作用:融资融券投资者的乐观情绪能够较为显著地促进股市上扬,而融资融券投资者的悲观情绪会导致股市下跌,但作用力与乐观情绪相比较小。进一步研究发现,融资融券投资者的情绪未能对A股收益率产生“助涨助跌”的影响,而是通过平抑整体市场投资者情绪对A股收益率的影响从而平抑股票收益率的变动,促使A股收益率趋于平稳。随着我国证券市场融资融券标的的扩容,融资融券投资者情绪对A股收益率的影响逐渐显著。最后,基于前文的分析结果,提出了在融资融券制度下抑制股市收益率的变动,促进我国A股市场有序发展的政策建议。