党的二十大指出,“要坚持以推动高质量发展为主题,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”,投资的非效率是影响企业高质量发展的重要因素之一,如何减少企业的非效率投资以提高投资效率,一直是学术界和实务界关注的重要议题。管理者作为企业的直接决策者,其所做出的任何决策都会显著影响企业的投资收益和发展,而风险偏好水平是影响管理者行为决策的重要心理特征因素。因此,从行为金融学视角出发,探究管理者风险偏好对上市公司非效率投资的影响,具有重要意义。本文选取2016-2021年沪深A股上市公司为研究样本,通过对管理者风险偏好、企业非效率投资以及两者之间关系的相关文献进行梳理,以委托代理理论、信息不对称理论、行为金融学理论和融资约束理论为切入点,从企业投资过度和投资不足两个角度分析管理者风险偏好对非效率投资的影响机理。并基于我国资本市场环境引入融资约束变量,探究融资约束在管理层风险偏好与非效率投资之间的调节作用。研究发现:（1）管理者风险偏好与投资过度正相关,即管理者越偏好风险,越容易出现过度投资行为;（2）管理者风险偏好与投资不足负相关,即管理者越厌恶风险,对项目投资越谨慎,越容易导致投资不足;（3）融资约束可以负向调节管理者风险偏好对企业过度投资的影响,即融资约束可以抑制管理者风险偏好导致的过度投资;（4）在投资不足情况下,融资约束不能显著调节管理者风险偏好对投资不足的影响。针对上述研究结论,本文对上市公司提出以下对策建议:（1）完善公司内控制度,强化监督管理者力度;（2）重视高管团队构建,综合评估管理者行为;（3）拓宽公司融资渠道,控制管理者决策资源。