在沪港通机制下,沪港两地投资者得以进行跨市场的投资。但开展跨市场投资对投资者能力提出了更大的挑战,沪港两地投资者可能因投资能力的差异而在跨市场投资中表现出不同的投资行为。本文从跟随两地投资者进行股票投资的投资绩效、两地投资者择股偏好以及偏好产生的原因等三个方面,对沪港两地投资者的跨市场投资行为进行对比研究。首先,本文使用了股票的沪港通持股比例数据,对两地投资者的跨市场投资投资绩效进行模拟。本文分别在沪市及港市两个股票市场,对不同持股比例的股票分组构建投资组合。如果投资者做出了正确的投资策略,那么持股比例更高的股票在下一阶段的收益更高。本文分别跟随香港、内地投资者的股票投资构建投资组合。本文发现在跨市场投资中,跟随内地投资者择股构建的资产组合绩效表现更差,跟随香港投资者择股构建的资产组合表现更好。其次,本文对不同持股比例的股票分组后,从多个指标对两地投资者的投资偏好进行分析。本文研究发现,内地投资者更倾向于投资小市值,低市净率,贝塔系数更高,杠杆率更高,平均收益率等投资指标表现更差的股票。而香港投资者更倾向持有的股票则为市值更大,市净率更高,账面杠杆率更低,平均收益率等投资指标表现更好的股票。在A+H股上,内地投资者倾向于投资A+H股,而香港投资者不倾向投资A+H股。此外在行业偏好上,香港投资者与内陆投资者都倾向于投资医药生物行业,香港投资者不倾向于投资重工业行业,内地投资者不倾向投资轻工业行业。最后,本文研究了两地投资者投资行为差异的产生原因。本文从本地偏好的角度,对投资者投资行为差异作出一定的解释。本文研究了两地投资者是否在跨市场投资中受到本地偏好影响。本文将市场指数作为本地股票市场的代理变量。对内陆、香港投资者分别使用上证综指和恒生指数。本文分析了本地市场指数与两地投资者跨市场投资股票的收益相关性。本文发现内地投资者受到本地偏好的影响,而香港投资者未体现出受本地股票市场影响。本文在沪港通机制下,对比研究了两地投资者跨市场投资的行为差异。本文的研究结果可以帮助投资者优化跨市场投资决策,理性开展跨市场投资,为投资者教育提供实证依据。