【摘 要】
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受新冠疫情影响国际金融市场出现危机。一方面,疫情蔓延导致产品市场生产停摆,资本市场供应链中断,金融投资者因此对市场预期下降,整个国际金融市场的不确定性上升。另一方面,国际股市出现大幅波动,2020年2月3月,我国内地A股市场出现超过3000只股票的跌停。2020年3月份,疫情较为严重的美国和巴西的股指也出现大范围跌停。金融风险在各国之间迅速传染和蔓延,国际股市的金融风险进一步加大。我国只有准确判断
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受新冠疫情影响国际金融市场出现危机。一方面,疫情蔓延导致产品市场生产停摆,资本市场供应链中断,金融投资者因此对市场预期下降,整个国际金融市场的不确定性上升。另一方面,国际股市出现大幅波动,2020年2月3月,我国内地A股市场出现超过3000只股票的跌停。2020年3月份,疫情较为严重的美国和巴西的股指也出现大范围跌停。金融风险在各国之间迅速传染和蔓延,国际股市的金融风险进一步加大。我国只有准确判断国际形势,找准国际股市的主要风险传染源才能有效应对金融风险并采取相应措施。鉴于此,本文主要针对疫情前后国际股市的风险传染特点进行对比研究,目的在于对后疫情时期国际股市风险传染的特点进行整体把握,进而有效识别国际股市的风险传染源及驱动因素,为我国防范降低金融风险提供有效指引。目前针对新冠疫情这一突发公共卫生事件来研究国际股市的研究还比较有限,故本文会以国际股市为研究对象,将新冠疫情作为突发事件考虑,构建复杂网络来研究目前国际股市风险传染的特征。本文通过构建复杂网络来研究疫情前后的国际股市风险传染特征。具体来看,首先,选取37个重要国家地区作为股市网络的节点,搜集整理上述国家地区的股指数据,根据Prim算法构建出疫情前后两个时间区间的波动率网络,对构建出的两个网络进行拓扑结构对比分析。其次,运用GN算法对网络进行社区划分,分析疫情前后社区划分的差异之处。接着从节点自身风险、点强度,中心传染性以及易受攻击性四个方面来构建综合评价指标体系,对37个节点进行综合得分排名,对比研究疫情前后国际股市主要风险传染源的变化。最后,构建SIR风险传染模型,研究疫情前后改变传染率与恢复率对股市风险传染范围,速度以及深度的影响,分析疫情下股市风险传染的新特征。研究结果显示:第一,在疫情后整个国际股市的波动变大,网络中风险传染存在中心节点效应,网络的中心节点多是欧美发达国家地区或是疫情较为严重的国家地区。第二,疫情后风险传递的效率有所下降,网络中各节点之间的紧密程度有所下降,风险在不同节点之间的传染速度变慢,网络中重要节点的质量更高。第三,国际股市网络的节点分布有地理集聚现象,并且在疫情后更加明显,社区之间的联系也比之间更加紧密,处于同一地区的国家地区相互之间更易发生风险传染。第四,疫情后国际股市更加脆弱,抵抗风险的能力变弱。鉴于以上结论本文认为:我国金融监管部门应该对疫情高风险国家地区,网络的中心节点国家地区,欧美发达国家地区,与我国地理位置相近的国家地区以及在社区之间起联络作用的国家地区进行重点关注,加强对其金融风险的监管。除此之外我国应该针对不同风险等级的国家地区实行不同的金融政策,高风险国家地区应该进行强监督。最后应该发挥财政政策与货币政策稳内需作用,帮扶各类市场主体解决其融资等问题,进而稳定我国股市乃至整个金融市场,促进我国经济稳步增长。
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