随着经济持续发展,企业面临的宏观环境波动程度逐渐加深,与此同时,企业内部战略和运营层面存在的固有风险加大,宏观与微观的不确定性引发企业现金流持续波动,进而对企业投资项目的资金投放产生影响。创新作为企业重要投资项目,具有高风险收益滞后等显著特征,资金需求更高,对内部现金流依赖程度更大,受到现金流不确定性的影响更深。因此,面对企业内外部环境的动态变化,如何合理利用现金流的不确定性,实现核心竞争力的提升成为当前研究热点。文章首先以融资优序理论、流动性偏好理论和熊彼特创新理论为基础,从理论层面对现金流不确定性与企业创新的关系进行分析推演,并选取2009-2015年我国A股上市公司数据,分析并验证现金流不确定性对企业创新产生的作用及具体影响路径。然后根据高层梯队理论,在原模型中加入管理者风险偏好这一调节变量,探究管理者风险偏好是否会对现金流不确定性与企业创新之间的作用机制产生影响,并采用上述样本数据对现金流不确定性、管理者风险偏好与企业创新之间的关系进行回归分析,检验管理者风险偏好在这一影响机制中产生的调节效应。随后在进一步研究中,将企业内部决策群体扩展到董事会层面,对董事会特征进行分组回归,检验董事会特征差异对主假设的不同影响。文章以2009-2015年我国A股上市公司为样本,运用STATA13对所构建模型进行多元线性回归分析,最终得出结论:现金流不确定性会抑制企业创新,而管理者风险偏好能够产生显著的正向调节效应,进而缓解现金流不确定性对企业创新产生的不利影响,除此之外,现金流不确定性对企业创新的抑制作用在董事会规模较小和独董比例较低的企业更为明显。研究结论扩充了现金流不确定性经济后果的相关文献,丰富了企业创新影响因素的相关理论研究成果,同时探究了管理者和董事会特征在企业创新决策和创新活动管理过程中的显著作用。最后,根据文章研究,提出相关政策建议,建议企业加强现金流风险管控,降低现金流不确定性,同时关注管理者心理层面隐形特征,完善公司治理制度,提高企业整体风险承担水平,合理利用现金流的不确定性特征,促进企业创新能力提升,进而推动科技创新在经济领域发挥积极作用,实现经济结构战略性调整。