矿产资源是世界各国社会和经济发展的基础。由于中国经济的快速发展，中国已经成为世界上最主要的矿产资源的消费国之一。人类发现和使用黄金的历史已有7000多年。黄金在人类发展史上，特别是货币史上的具有特殊地位，虽然几经沉浮升降，但仍保持着神圣光环，为世人共同追求的财富。2008年中国成为全球最大黄金生产和消费国。作为战略物资，具有金融属性的黄金是中国短缺的矿产。　　Z公司是中国一家以黄金及其它有色金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，是中国第一大黄金生产商，也是全球排名前十大黄金生产商。Z公司坚持黄金优先的经营战略，坚持全球资源控制战略。根据中国黄金资源秉赋，Z公司“走出去”控制黄金资源是实现其第三步战略目标——全球矿业领先的必然选择。南非是世界黄金资源最丰富的国家之一，在2008年之前一直是全球最大黄金生产国。控制大量黄金资源的H公司，是全球第五大黄金公司，是Z公司长期跟踪研究的并购对象。　　本文收集2005-2010年Z公司和H公司的财务数据，应用战略财务分析方法，研究这两家公司的财务状况、财务政策和财务战略，评价和比较二者的经营财务绩效，同时应用倍数法和现金流量折现法两种估值理论和方法，探讨Z公司作为战略投资者投资H公司的价值区间以及Z公司投资H公司对Z公司财务的影响，最后描述分析了Z公司投资H公司的主要风险，提出Z公司投资H公司的政策建议。　　本文共九章。第一章概述研究背景，包括本文研究的背景、意义以及框架;第二章通过宏观经济运行、货币政策以及黄金行业现状分析，预测未来宏观经济对黄金行业影响以及黄金行业未来走向;第三章概述两家公司的发展历史和现状;第四、五章分别通过对Z公司和H公司的财务比率指标和因素分解分析，对比两家公司的盈利、创现、风险和成长性以及财务矩阵分析;第六章对收集了H公司近10年财务报表数据，分析H公司盈利、资产和现金流质量;第七章节，采用倍数估值法和现金流折现法对H公司进行估值，确定价值区间;第八章节分析Z公司参股H公司后财务状况、投资收益和风险;最后第九章提出研究结论和政策建议。　　通过本文研究，笔者认为Z公司是一家高效率、低风险、稳步进入成熟期的创值企业，H公司是一家低效率、高风险、在寻求未来突破的损值企业。Z公司战略投资H公司，成为H公司第一大股东，符合市场竞争原则，是财务健康和能力强的公司吃相对弱的公司。Z公司投资H公司符合Z公司的发展战略。H公司的估值应以现金折旧法估值为主，以资源倍数估值作为印证，H公司2011年6月底的合理股价区间为12.65-15.89美元。Z公司投资H公司对Z公司财务状况有重大影响，应关注并购财务风险。作为跨国投资并购，收购方Z公司还应关注宏观经济风险（主要是黄金价格风险）、并购目标公司经营和财务信息不对称风险、目标国的政治和法律风险以及跨文化经营风险等。建议Z公司采用分步投资策略以规避风险。