【摘 要】
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波罗的海干散货运价指数不但反映了国际干散货运价整体水平,而且量化了国际干散货航运市场的状态。由于干散货运输市场的波动性比较大,而且具有较高的风险性,因此航运经营者
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波罗的海干散货运价指数不但反映了国际干散货运价整体水平,而且量化了国际干散货航运市场的状态。由于干散货运输市场的波动性比较大,而且具有较高的风险性,因此航运经营者对于波罗的海干散货运价指数收益率、运价指数的波动性以及其未来运价的走势尤为关注。本文针对四种不同船型波罗的海干散货运价指数的特征及其波动规律,运用计量经济学中的广义自回归条件异方差(GARCH)族分析模型,分析研究了波罗的海干散货运价指数波动的持续性、敏感性特征,探讨了其波动溢出效应和杠杆效应,并且对其未来走势进行了预测分析。具体包括以下几个部分:首先,文章从干散货航运市场运价指数分析入手,对波罗的海干散货运价指数的产生与发展、构成、计算方法进行了概述,对波罗的海干散货运价指数的特征和影响因素进行了分析。其次,文章分析了广义自回归条件异方差(GARCH)族模型的特点、对模型在波罗的海干散货运价指数波动规律和预测研究的适用性进行了阐述。再次,通过收集克拉克森交易所的四种船型波罗的海干散货运价指数的交易日数据,并将数据进行取对数一阶差分处理后,对其走势和基本的统计特征进行分析,然后依据这种处理后的日收益率序列的特点,建立GARCH模型对运价指收益率的波动性的持续性和敏感性进行了分析,得出了四种波罗的海干散货运价指数的波动特征。接下来,利用GARCH-BEKK模型对四种船型波罗的海干散货运价指数间的波动溢出效应进行分析,指出四种干散货航运市场间波动的相互影响关系。然后,利用EGARCH模型对四种船型波罗的海干散货运价指数的杠杆效应进行分析,指出干散货航运市场中的利空消息和利好消息对于四种运价指数波动的差异化影响;依据波罗的海干散货运价指数及其收益率序列间的对数关系,对波罗的海干散货运价指数进行了预测。最后,本文给出了研究的总结及今后进一步探究的方向。本文的研究成果可以作为干散货航运市场投资者和经营者进行决策的理论参考依据,可为航运经营者规避市场风险提供科学的决策支持,因而具有重要的理论和现实意义。
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