债券市场是金融市场中的重要组成部分,在我国仍处于初步发展阶段。国家为充分发挥直接融资渠道作用,出台了许多政策鼓励企业通过IPO上市、发行债券等渠道直接融资。2015年初我国正式出台公司债券新规《公司债券发行和交易管理办法》,与之前的公司债最大的不同是非上市公司也可以通过发行公司债来直接融资,这样一来对于成立时间较短、暂时无法满足IPO条件的公司,发行公司债券是更快捷的选择。但是,发行债券门槛的降低意味着对债券发行人风险控制能力的要求也放宽了,如果公司设计的债券偿付手段不够完善,将有可能对债权人直接造成损失。此外,对债券发行的成本控制也是在设计债券时首先需要考虑的。本文通过Z公司非公开发行公司债的案例,分析Z公司在2015年初我国出台公司债券新规《公司债券发行和交易管理办法》背景下选择非公开发行公司债的原因及发行后对公司的影响,同时结合Z公司所在担保行业特点,着重分析Z公司非公开发行公司债的效果、发行成本与风险控制。通过以上分析得出公司债的融资优势,对其他与Z公司类似财务情况的非上市公司发行公司债起一定参考作用。首先是论文的选题背景和研究意义。从我国金融市场融资结构失衡、债券市场处于起步阶段的背景出发,对国内外公司债券的相关文献进行综述,并提出本文的研究思路、方法和框架。接着论文介绍了案例背景,包括Z公司经营情况和所在担保行业情况,以及Z公司非公开公司债发行结果。文章主体部分为案例分析,在案例背景的基础上重点分析Z公司非公开公司债发行优势及效果,并将Z公司债券发行成本与同行业进行对比,分析Z公司债券发行利率的合理性和Z公司此次公司债券发行的风险防范措施,提出此次发债存在的问题。最后结合案例背景和案例分析,得出相关启示,如公司在新公司债背景下应如何选择融资方式,公司应如何结合自身优势降低企业融资成本,同时为担保公司风险控制提供参考意义。并提出完善非公开公司债市场的建议与对策。