融资问题既是金融理论中的重要课题,也是实践中企业必须面临和解决的难题.无论是理论还是实践,融资方式都有很多种,但基本的融资方式可以归纳为两种:股权融资和债务融资.在股权融资和债务融资两种融资方式为外生性的前提下,传统资本结构理论的核心在于寻找那些真正影响企业融资方式选择的因素,如投资者和企业管理者之间的代理行为、不对称信息状况、企业自身的经营战略、企业的盈利能力、企业价值的高低以及兼并与被兼并的可能性等.融资契约理论则将股权融资和债务融资这两种融资方式看作是企业设计出的两种融资证券,也就是说,融资方式本身是内生的,企业可以对其进行设计,在内生性的前提下,股权融资和债务融资之间的对立性削弱,统一性增强.融资契约理论对债务融资已经进行了深入的研究分析,提出了诸如标准债务契约等模型.虽然在20世纪90年代后期开始出现了从内生性的角度对股权融资契约的研究,但融资契约理论还没有深入研究股权这种融资契约.从内生性出发,股权融资通过期限设计可以是一种有效的融资方式,而且股权融资契约能够有效防范现金流风险,股权融资契约对控制权的设计有力地保护了投资者的利益,这样,股权融资可以成为一种可行有效的融资方式.这个结论是对资本结构理论的修正.