【摘 要】
:
大量文献证实无论是发达国家资本市场还是新兴资本市场都存在IPO首日超额收益现象。IPO抑价是全球股票市场中普遍存在的现象。为探索IPO抑价的成因,自1980年代以来西方金融学
论文部分内容阅读
大量文献证实无论是发达国家资本市场还是新兴资本市场都存在IPO首日超额收益现象。IPO抑价是全球股票市场中普遍存在的现象。为探索IPO抑价的成因,自1980年代以来西方金融学界展开了大量的研究,形成三个具有代表性的理论解说流派,即“非对称信息流派”、“制度流派”和“非理性行为流派”。中国股市由于特殊的制度安排和投资者构成,有其不同于成熟股票市场的独特规律。本论文第二章对中国股市IPO抑价的存在性和差异性进行实证研究,并对有关抑价成因的几种理论和假说(包括信息不对称、机制解释、所有权与控制权、投资者非理性)进行中国股市的适用性研究。我们发现,招股时注册资本和承销商声誉假说成立,这说明信息不对称理论对我国的新股发行抑价有一定的解释作用;发行日与上市日时间间隔对新股发行抑价影响不大,询价制的实施使得主板的抑价程度变小的同时使得中小板的抑价率提高,因此,机制解释对抑价的影响不能一概而论;管理层持股比例对IPO抑价并没有显著影响,这表明所有权与控制权理论在中国并不完全适用;投资者情绪的代表变量中签率对各个市场的IPO抑价都有显著影响,说明行为金融理论可以很好的解释中国新股首日收益过高现象。论文第三章使用随机边界方法实证研究中国IPO抑价现象,发现2005年之前中国新股发行价格存在与成熟资本市场相反的显著下边界特征,其主要根源在于此期间中国采用的新股发行定价方式方法的制度化特征;实施累计投标询价后中国IPO定价开始出现与海外成熟资本市场相类似的显著上边界特征。论文第四章用定价偏离程度以及代表投资者情绪及市场状况的解释变量与IPO抑价进行回归,发现中国新股发行抑价与一级市场发行价格因素有关,但更主要的是受到二级市场投资者情绪和市场状况因素的影响。
其他文献
目的:本研究通过回顾性分析118例经病理及影像学证实为ⅢB/Ⅳ期,并接受白蛋白紫杉醇或吉西他滨联合卡铂一线治疗的老年肺鳞癌患者,评价白蛋白紫杉醇联合卡铂方案和吉西他滨联
教学评估是高职英语课程教学的一个重要环节。全面、客观、科学的评估体系对于实现教学目标至关重要。教学评估既是教师获取教学反馈信息,改进教学管理、保证教学质量的重要
背景高原地区(海拔3000m以上),自然环境恶劣,主要环境特点为低氧、高寒、强辐射和日温差大。当普通人群从低海拔地区进入这个区域,随着氧分压的降低,形成氧分压差,机体出现低
无刷直流电机是一种典型的机电一体化产品,它以电子换向取代机械刷和机械换向器,技术上要优于有刷电机。由于无刷电机没有电刷和机械换向器,降低了电机磨损的不可靠性,减小了
随着机动车数量的大幅增加,排气污染问题日益突出,尾气排放已成为我国空气污染的重要来源,机动车排气定期检验作为排气污染防治工作中的重要一环,其有效的监管显得尤为重要。
目的研究面向乡、村两级医疗机构全科医生的心血管病防治教育对新疆基层高血压知晓率、治疗率和控制率的影响,以探讨提高新疆基层高血压防治水平的有效途径。方法在新疆全域
本文从地域性园林作品的角度,研究其对地域特色有着充分体现的硬质景观设计手段,主要包括铺装和园林中的立面处理等内容。并结合各种园林硬质材料的理化特性着重研究硬质景观
锌铝合金具有优良的物理性能、机械加工性能,广泛应用于工业的各个领域。最常见的处理办法就是在锌铝合金表面进行化学镀镍,这是一种很重要的材料表面改性工艺,镀镍层能有效
西洋参(Panax quinquefolium L.)为五加科(Araliaceae)人参属植物,又称花旗参,原产于美国东部、北美洲加拿大的蒙特利尔和魁北克以及法国,近年来在我国东北及北京、西安、江
近年来,物流业已成为我国新世纪经济发展的主要支柱产业和经济增长点。物流配送是影响企业利润和核心竞争力的关键因素。当前,物流业的工作流程变得更为复杂,在信息化高速发