管理层收购(Management Buy—out,以下简称MBO)产生于20世纪70年代,是一种广泛流行于欧美国家的收购方式。我国引入MBO与国有企业的改革密不可分,通过MBO可以改善公司产权结构,明晰产权,减少国有企业较高的代理成本,同时它也是一种较好的国有资产的退出方式。MBO在我国主要是在上市公司中广泛推行,有国家对上市公司控股政策变革的政策背景。但由于缺乏相关的法律制度支持和规范,在实践中出现自卖自卖、暗箱操作等大量违规行为,从而违背了MBO的价值取向,2003年被财政部紧急“叫停”。2005年4月14日,国资委颁布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》(简称暂行规定),只允许中小型企业进行MBO,这标志着国有中小企业管理层持股被正式认可,新一轮的MBO将在相对规范的环境中进一步发展。但作为一种企业并购的方式,国有中小企业的MBO在我国的发展还需在制度上进一步规范,完善相关的法律和规定,加强监管,防止在此过程中出现的国有资产流失等问题。本文以《暂行规定》的出台为背景,以法律的视角,较为深入地探讨了国有中小型企业管理层收购在立法层面和操作层面面临的法律问题,指出我国目前在国有中小企业MBO中,存在着立法上的不完善和实践过程中股权定价不规范、融资渠道过窄和对管理层收购的监管不足等法律问题,这些现实存在的问题导致了国有资产的大量流失。笔者认为,要完善国有中小企业管理层收购,首先要在立法层面出台《国有资产法》,使目前规范管理层收购的一系列规范性法律文件的上位法有法可依,其次要在微观层面完善国有股权的定价机制、拓宽管理层的融资渠道以及改善产权转让过程中的行政监管。使国有中小型企业管理层收购成为阳光下的交易,从而有效的防止国有资产的流失。