信息是经济主体进行经济决策的重要依据。根据有效市场假说,资产价格总能实现完美的信息效率,即资产价格总能够即时准确地反映其内在价值相关信息。然而,在现实生活中,地理位置对信息的顺畅流动有着重要的影响。基于此,本文以地理位置为切入点,首先对同一区域内股票的收益率可预测性和联动性进行了理论分析,然后在实证中进行了验证;其次,利用向量自回归模型,分析了区域间信息效率的引导作用,最后分析了信息效率对资产定价的影响机制,主要内容如下:第一,从资产收益的可预测性和联动性两个方面入手,对地理位置对资产定价的影响机制进行理论分析。模型引入了公司重要经营分支的地理位置,并对公司间因地理位置产生的关联类型进行了细分,即总部到总部（HH）、总部到分支（HS）、分支到总部（SH）和分支到分支（SS）四种基本关联关系,以分析不同关联方式下,地理位置关联对资产定价的影响。本文发现,对于HH或SS类型关联,地理位置因素对收益的可预测性和联动性的影响与相应冲击带来的不确定性和分析师关注密切相关。对于SH和HS关联类型,地理位置的作用不但受到上述两种因素的影响,还取决于同地区总部和重要分支受到冲击影响的相对大小。第二,基于地理位置的收益率可预测性实证研究。利用美国上市公司的总部和重要经营分支的地理位置数据,本文构建了区域伙伴收益率指数,对同一地区公司的股票收益率的可预测性进行了研究。本文发现,区域伙伴公司间股票收益率具有预测作用,表明公司间的信息流动存在滞后效应。这种滞后效应不能被传统的风险理论所解释,而是由投资者的有限关注和套利限制造成。这表明,有效市场假说下信息效率的即时性并不成立。第三,基于地理位置的收益率联动效应实证研究。本文对理论分析中的四种基本公司间地理位置关联进行了分类组合,研究了美国市场中七种关联类型下的收益率联动效应。本文发现,对于除HH外的其他关联类型,同区域公司收益率的联动关系显著稳健存在。这种联动效应并非源于同区域公司间经营表现的联动而是主要受到区域宏观经济的驱动。投资者本地偏差对此仅有较小的影响。第四,基于地理位置的区域间信息效率的传导研究。前述研究关注于同一区域内股票间信息流动不畅而导致的引导和联动作用,本部分则关注基于区域间信息流动的引导作用。本文根据最大熵原理,提出动态信息效率的测度方法,构建出区域水平的信息效率测度指标,并利用向量自回归模型,对两两区域间的信息效率引导作用展开研究。本文发现,地理位置对地区间的信息传导过程中扮演着重要的角色。具体而言,在10%显著性水平下,有四分之一以上的地区间组合的信息效率水平,存在引导关系,表明在不同的地区,市场价格对信息反应的效率较大差异。第五,基于个股信息效率的资产定价研究。前述研究发现,市场并非完全有效。本部分则基于适应性市场假说,以中美两国股票市场为研究对象,研究了信息效率对资产定价的影响机制。本文发现,信息效率在中美市场中均被定价。此外,中美市场中均存在一种负反馈机制,驱动股票信息效率在一定的范围内波动。美国市场的负反馈机制更强,表明美国市场更加有效。本文的主要贡献在于:首先,本文引入了公司重要分支的地理位置,对公司地理位置进行了更准确地识别。其次,本文借鉴信息论的最大熵原理,提出使用熵作为个股层面的信息效率度量方法,为信息效率的度量提供了新的思路。再次,本文对区域间信息效率的传导进行了研究,分析了地理位置在区域间信息流动中扮演的角色,填补了相关研究的空白。最后,本文通过引入信息效率因子,提出了一个可以表征市场演化过程的因子定价模型,并对比研究了中美市场的信息效率水平,为不同市场有效性的对比提供了新的思路。