随着中国经济改革的深入开展,国家出台的相关经济政策必然会对企业等微观主体产生影响,债券融资是企业主要的融资渠道之一。研究债券市场对经济政策不确定性的反应,对防范债券市场风险、维持金融市场稳定具有重要意义。在此背景下,本文以2008-2019年A股上市公司发行的公司债作为样本,用控制行业和时间固定效应的面板回归模型实证检验了经济政策不确定性对公司债信用利差的影响,在此基础上,本文加入杠杆水平和代理成本作为代理变量,采用中介效应模型检验“经济政策不确定性影响公司债信用利差”的作用路径,并加入破产风险和产权性质作为调节变量,采用调节效应模型分别检验这两者对于“经济政策不确定性影响公司债信用利差”的调节作用,结果表明:(1)经济政策不确定性能够显著提高公司债利差。(2)经济政策不确定性可通过两条路径影响公司债信用利差,第一条路径是杠杆路径,即经济政策不确定性会通过提升公司的杠杆率,从而提升公司债信用利差。第二条路径是代理成本路径,即经济政策不确定性会通过提升企业发生代理问题的可能性,从而提升公司债信用利差。(3)企业低破产风险和国有产权性质的特征,对“经济政策不确定对公司债信用利差的正向影响”起到负向调节作用。上述结论通过了多种稳健性检验。由此,本文进一步分组检验了信用评级等级不同的公司的上述关系是否有所不同。结果发现:杠杆路径的中介效应,在信用评级高的公司中更为成立,而对于信用评级低的公司不成立。基于以上结论本文提出如下建议:一是完善债券市场机制,为债券的发行和交易提供保障;二是加强对微观企业外部融资流动性的管理,尤其是为不具有“隐形担保”的非国有企业提供融资流动性;三是加强对公司代理问题的监管,以降低高经济政策不确定性带来的企业代理问题高发的可能性;四是加强对债务融资能力强(信用评级高)的企业的杠杆率监管和信用评级动态监测,随时监测这类公司发生债务违约的可能,防范潜在的违约风险乃至系统性风险。