并购作为企业资源配置的一种手段,在企业的成长过程中发挥着重要作用。随着我国资本市场的发展,上市公司并购越来越成为我国经济的热点之一。“积极推动上市公司并购重组,促进产业结构调整升级”被列为2009年证券监管工作八大重点之一。中国证监会还表示将抓紧修订出台上市公司合并、分立等规章制度,支持和鼓励股东将优质资产和核心业务注入上市公司,完善并购重组的定价机制,提高重组效率等。　　 并购重组能否创造价值是并购重组研究中的首要课题,只有正确认识并购重组的价值效应,有效地分析和评价我国上市公司并购行为的绩效,确定影响并购绩效的因素,并采取有效的措施来规范上市公司的并购行为,才能帮助上市公司进行科学决策,进而提高我国上市公司并购行为的整体绩效,促进上市公司积极健康的发展,从而推动我国资本市场健康良性的运转,加快我国产业整合的步伐。　　 2006年以来,上市公司并购重组的支付手段发生了重大变化,除了传统的现金购买和实物资产置换外,以发行股份作为支付方式向特定对象购买资产的并购案例大量出现。这种并购重组方式为上市公司利用资本市场做大做强提供了新的途径,成为推动资本市场结构性调整的一种重要手段。上市公司向特定对象发行股份购买资产的主要目的是资产和业务整合,由此可以实现整体上市、引入战略投资者、挽救财务危机公司、增强控股权等目的。本文的研究也基于此类并购事件,主要采用事件研究法和财务指标分析法,同时辅之以统计分析、归纳相结合的比较分析方法,试图得出此类上市公司并购绩效的一些结论,进而提出改进绩效的建议。　　 具体来说,本文主要由五部分构成。第1章导论,主要介绍本文的选题背景、研究意义、研究方法、研究结构内容、创新及不足之处。第2章是并购相关概念的界定、关于并购绩效及其评估方法的文献综述。第3章是我国上市公司并购概况简介,重点描述了2006年以来以非公开发行方式进行的增量并购概况。第4章是我国上市公司并购绩效的实证分析,以2006年中国上市公司的增量并购事件为样本数据,采用事件研究法和财务指标分析法进行实证研究。第5章针对研究结果进行总结,并就研究结论提出提高我国上市公司并购绩效的建议。　　 本文的研究结果表明,我国上市公司采用非公开发行的并购方式取得显著正的绩效。具体来看，事件研究法实证分析显示:上市公司的并购事件给投资者带来显著的累计超额收益,给投资者带来了正的财富效应。财务指标分析法两个指标上升说明此类并购比较显著地改善了我国目标公司的财务业绩。具体到每一个并购案例,绩效状况存在显著的差异。由于此类并购事件能给上市公司带来资产整合的机会,提高了上市公司的竞争力,市场对实施此类并购的上市公司看好。由于参与定向的大多投资者都有明确的锁定期,一般来说,敢于提出非公开增发计划、并且已经被资金雄厚的投资者所接受的上市公司,通常会有较好的成长性,主营业务收入增长率指标的上升趋势也验证了这一点。　　 本文创新之处表现在以下方面：　　 1.数据的时效性　　 所选取的数据力争使模型能够最大程度地对最新情况加以解释。2006年以来,非公开发行方式下的并购活动开始展开,考虑到并购的实施及财务数据的可获取性,本文选取了2006年间发生的此类并购案例作为选取样本的基础。　　 2.评价指标设计的合理性　　 对各评价指标选取加以合理的设计,为模型的结果奠定良好的基础。在采用财务指标分析法时,选取了体现盈利性的净资产收益率指标,同时选取了代表成长性的主营业务收入增长率指标,比较综合地对实证研究结果进行分析。　　 3.以典型并购方式界定样本范围　　 以往的研究对不同并购类型下公司并购绩效分析结果进行简单的累加平均,由于不同的并购类型绩效不同,可能造成结果的相互抵消,从而一定程度上影响了并购绩效分析结果的准确性。本文追踪上市公司并购重组发展的新趋势,对发行股份购买资产增量并购方式下上市公司并购绩效进行分析,以期得出此类方式下并购绩效的结论。