总体上来说，在市场化条件下确定股票首次公开发行的价格可以分为两个步骤：一是股票估值，并初步确定发行价格和询价区间。这一步是在对发行人和市场状况进行深入理解的基础上，选择一定的股票估值模型，对拟发行股票的公司进行估值；二是发现股票市场价格，这主要是通过询价或者竞价进行完成。只有把以上两者有机地结合起来，最终才能确定对发行人最为有利的发行价格。 本文在全面考察国外IPO定价理论、定价方法以及发行机制的基础上，研究我国IPO定价机制的变迁及发展趋势。重点针对以上两个方面的问题，试图对我国询价制下的IPO定价的理论基础、市场影响、实施效果及制度改善等方面进行研究。 本文认为，由于证券市场发育尚不成熟，我国目前实行的IPO询价制同真正意义上的询价制仍有不少区别，无论是投资银行对公司的估值、确定询价区间方面，还是累计投标的实行方面都存在不少问题。 在考察西方发达国家询价制下的累计投标制的基础上，结合对我国询价制的理论和实证分析，本文认为我国的询价制应该在以下方面进行改进：1)培育成熟机构投资者，减少道德风险；2)提高保荐机构的估值能力，科学确定询价区间；3)建立以完全累计投标为核心的发行制度，提高市场化水平；4)网上询价与网下询价相结合，保护中小投资者；5)增大保荐机构的股份配发权，提高发行的灵活性。 本文的结构安排如下：第一章为绪论，主要介绍文章的研究背景、研究目的和选题意义；第二章为文献回顾，简要介绍了IPO定价的经济学理论和国外流行的IPO公司的估值方法；在第三章里，主要介绍国外的主要IPO发售机制及其评述，重点分析了询价制下的累计投标机制；第四章分析了我国IPO发行机制的历史变迁与现状；第五章采用实证研究方法，对比了实行询价制前后我国IPO发行的效率，详细分析了询价制的实施效果，进而根据实证结论分析了我国IPO询价制的制度性缺陷；最后，在第六章里，给出了改进我国IPO询价制的政策建议。