管理层持股的研究一直是公司激励机制的焦点,此方面的研究主要集中在管理层持股与公司绩效相互关系的研究上,而对管理层持股与公司风险承担关系的研究较少,但越来越多的学者已注意到二者关系的重要性。本文的研究主要是通过检验管理层持股与公司风险承担的关系,来验证管理层持股对解决公司委托代理关系,提高公司治理效率的有效性。本文在总结国内外己有管理层持股与公司风险承担关系研究的基础上,结合我国中小板上市公司的管理层持股现状,提出假设:管理层持股市值和薪酬比值与公司总风险承担正相关、与特殊风险正相关、与系统风险无关;管理层持股比例与公司风险承担二次曲线相关、与特殊风险二次曲线相关、与系统风险无关,并构建了管理层持股与公司风险承担之间的回归模型。通过采集中小板上市公司2006年到2008年的数据,对管理层持股与公司风险承担的关系进行了深入探讨,采用SPSS软件进行数据分析。回归结果表明管理层持股市值和固定薪酬比值与公司季度资产收益波动率正相关、与公司市场收益波动率无关、与公司特殊风险正相关、与系统风险无显著线性关系;管理层持股与公司季度资产收益波动率二次曲线相关、与公司市场收益波动率无关、与公司特殊风险二次曲线相关、与系统风险无显著关系。样本数据与大部分研究假设具有良好的一致性。本文的研究表明管理层持股对公司风险承担是有显著影响的,并且依选取风险指标的不同而有不同的关系,证明对管理层进行股权激励对于解决公司委托代理问题是有效的。本文的研究为我国上市公司更好的进行管理层股权激励提供了一些有益的启示,将管理层的股权激励与公司的风险承担相挂钩,将会收到更好的公司治理效果。